中概股时隔半年重启在美IPO

　　兰亭集势昨日在纽交所挂牌，开盘涨17.5%

　　中断6个多月后，中国企业再启赴美上市。美国当地时间6月6日，外贸B2C（Business to Customer，即商家对顾客）网站兰亭集势（NYSE:LITB）在纽交所挂牌上市，成为2013年首家在美IPO的中国概念股。

　　兰亭集势本次发行830万股美国存托股票(ADS)，每股ADS发行价为9.50美元，募资7900万美元。昨日兰亭集势股价以11.16美元开盘，比发行价涨17.5%，一度上涨超过28%。

　　根据招股说明书，兰亭集势成立于2007年，在线提供包括服装、家居和各类配件，通过17种主要语言服务全球顾客。在2012年，其98%的收入来自海外用户，主要市场在欧洲和北美，购买顾客数量247.9万人。

　　独特的管理模式

　　作为一家主要面向境外的电商网站，兰亭集势在经营中“别具一格”。

　　昨日，I美股发布研报分析称，兰亭集势毛利远高于电商整体水平，原因是供应链管理模式独特，即较短的供应链和廉价的生产成本。兰亭集势利用中国制造的电子产品和廉价服装，在实际采购中缩短供应链，向上绕过中间贸易环节，70%的商品直接从工厂进货，向下直接卖到海外消费者一端。

　　同时，兰亭集势在营销中并没有注重“用户的黏性”，而是那些运用对拉动销售能起到直接作用的营销手段，比如搜索营销，能直接带来流量和订单，相反对建立渠道品牌并不热情。

　　上海万擎商务咨询有限公司CEO鲁振旺昨日向早报记者说明，经过近几年的竞争，在电商领域，已有强弱之分，强者经营状况向好，兰亭集势能够赴美上市，就是因为它已经是外贸B2C领域的强者，另外，虽然外贸B2C企业2009年到2011年爆发性增长期已过，兰亭集势的稳定成长是可以预期的。

　　根据兰亭集势披露财务数据显示，其从2012年第四季度开始盈利，净利润111.5万美元。截至2013年3月31日的12个月内，兰亭集势营收为2.36亿美元；2013年第一季度净利润为261万美元。

　　鲁振旺称，前几年电商行业不受投资者看好的最主要两个原因是，部分企业的假账行为还有业绩亏损，这被国外投资者视为“洪水猛兽”，现在有所情况有所好转，在电商现在的竞争白热化的时期，像兰亭集势等企业目前还是比较缺资金。

　　昨日，中国电子商务协会副秘书长万东辉对早报记者称，在电商领域，由于投资者的态度还略显谨慎，兰亭集势成功上市，将推动其他跨境B2C等电商平台吸引更多的资金关注。

　　“中概股最坏时期已过”

　　2011年以来，由于中概股身陷财务丑闻危机，赴美IPO十分冷清，其中2012年仅有唯品会和欢聚时代分别于3月23和11月21日在美挂牌上市。

　　不过，目前多家中国公司正考虑赴美IPO，除了兰亭集势，还包括旅游网站去哪儿网、电脑芯片生产商澜起科技以及手机应用开发商3G门户网等。

　　昨日，投中资本董事总经理马峻告诉早报记者，在美中概股的最坏时期已经过去，现在赴美上市又有了一个窗口，可能比早先集中上市时的规模要小，但预计年内应该有5家企业可以成功登陆美股。

　　马峻解释，这种判断基于中概股以下几种表现：一是股价情况已经好转，比遭做空时期价格已有提升，资质好的公司甚至能够创出新高；二是做空已没有太大市场，疑遭做空的中国公司股价下跌的幅度，比之前动辄下跌40%、50%的小得多；三是投资者更关注企业的业绩。

　　另外，在政策层面也有利好。5月份，美国上市公司会计监管委员会（PCAOB）已与中国监管机构达成协议，允许美方查阅中国审计公司持有的审计记录和其他文件。这为中资公司赴美上市上了一份“保险”。