证券时报A股市场要净化水质也要引入活水

　　证券时报记者 郑晓波

　　农夫山泉“标准门”事件引发了社会对饮用水安全问题的关注和思考。市场饮用水品牌多如牛毛，不管是挂什么牌子，水质都是根本，无论是标准还是水源都马虎不得。要确保消费者喝上放心水，市场竞争有序，必须有一套健全的机制，奖优罚劣。

　　一个健全的资本市场，也应当有一套完善的市场机制，既能净化水质，又能引入活水，让投资者自主选择适合自己的“放心水”。

　　过去很长一段时间，A股市场行政干扰过多，融资功能一度服务于国企脱困、银行改制等特定目标，退市机制执行不到位，使得股市成为融资者的天堂，投资者的伤心地。这种局面虽经多方努力，有所改观，但仍未从根本上扭转过来。反映在市场上，近期美日等主要经济体股指连续走高，而A股市场依然欲振乏力，在2200点附近踯躅不前。

　　不净化水质，市场就会失去吸引力；不引入活水，市场就缺乏活力。在中国经济打造升级版的关键时刻，极有必要抓紧推动新股发行制度改革，坚决向“三高”动刀，同时在“净化水质、引入活水”上做好文章，把A股市场真正打造成为投资者的天堂。

　　所谓净化水质，就是要严惩市场违法违规者，将不合格的上市公司清除出场。今年初，监管层启动拟上市在审企业财务专项检查，一批质地不好的企业被吓退，个别企业因涉嫌造假被立案调查。前不久又对万福生科案涉案主体开出史上最严罚单，相关责任人还被追究刑责。这一系列举措向市场发出了明确的信号：“水货”公司请远离市场。下一步，还需强化退市制度安排，将不合格产品从速“下架”。

　　所谓引入活水，就是要让更多货真价实、信息披露真实的企业进入市场，为各类投资者提供更多选择。

　　去年4月份，监管层启动了第三轮新股发行体制改革，明确了以信息披露为中心，各方归位尽责的市场化新股发行价值取向。改革措施实施以来，新股发行市盈率有所下降，“三高”问题有所化解，不过，市场优化资源配置的功能仍有改进空间。

　　目前，正在排队等待上市700余家企业，很大一部分属于战略性新兴产业，市场机遇稍纵即逝。这些企业急需融资发展壮大，在竞争中占据有利时机。如果A股市场新股发行闸门迟迟不开，一些优秀企业就可能远走他乡。A股市场的投资者已经与百度[微博]、腾讯海外上市后创造的惊人回报失之交臂，难道还要坐看更多优秀“生源”流失吗？

　　自从浙江世宝去年11月初挂牌以来，新股发行停摆已近200天。新股发行迟迟未能走上正轨，在一定程度上影响了社会的创业热情，除了拟上市企业焦虑不安，私募股权投资、风险投资等机构的热情也在减弱。这样的局面不改变，怎能希望创业者迸发活力，在旅馆、车库、实验室创造出中国的微软[微博]、苹果、Facebook？怎能让一切劳动、知识、技术、管理、资本的活力竞相迸发，让一切创造社会财富的源泉充分涌流？

　　在各国争相印钞、全球货币水漫金山的大环境下，如果A股市场一方面能优化存量，另一方面引入活水，多渠道提升股市的投资价值，也许中国大妈们就不会那么疯狂地去抢购黄金，过剩资金就不会那么密集地涌入房地产“池子”以致房价久久高烧不退，养老金就不会经常为收益跑不赢通货膨胀而犯愁了。

　　振兴股市，已成各界共识；如何振兴，意见仍然纷纭。一味指责，只会模糊我们前进的方向；理性探索，才可能走出迷途，找到新路。因此，当务之急是及时回应各方关切，努力将各方关于新股发行制度改革的大智慧转化为改革共识和具体行动。届时，恢复股市融资功能就将水到渠成。