点评IPO摇号行不行

　　本栏此前连续说了现在IPO排队企业太多，造成了堰塞湖。大家都想上市，但股市的承接能力有限。本栏突发奇想，如果相关部门出台一个类似北京摇号买车的办法，把新股发行速度限制在一个既定的范围内，或许能够实现股市稳定与企业融资的协调发展。

　　当然，这只是本栏的突发奇想，其实比摇号更好的方式还有很多，比如控制新股发行速度，这在A股历史上并不是新鲜事。老股民都知道，上世纪90年代，新股上市不叫核准制，也不是国际通行的备案制，而是具有中国特色的额度制。即管理层根据市场情况，规定次年的新股发行数量，然后根据这一总量，把具体发行额度下分到地方政府，由地方政府推荐企业上市融资。虽然这种新股发行模式存在着很多问题，如好企业必须要捆绑亏损国企才能上市，国企上市容易，私企上市困难等，但是股市的稳定确实也能够通过新股发行速度进行调节。新股发行的快慢很像央行投放货币，于是A股市场也有了政策市的“美誉”。

　　显然，过去的额度制新股发行方式肯定不适合现在的A股市场，但是控制新股发行速度的方法却值得借鉴。管理层不能让所有符合要求的企业全都上市融资，否则二级市场将难以承受，如何让IPO资源得到合理优化配置，成为必须要解决的问题。

　　本栏认为，可以让过会企业多等待一些时间，经验证明，如果让排队企业多排一段时间的队，很多伪装将难以持久，通过时间的考验企业的真假分辨就会容易很多，这对于保证上市公司质量也大有好处。

　　当然，是否进行摇号抽签，并不是问题的关键，控制新股发行速度才是问题的核心。在新股发行暂停前夕，管理层也曾做出过尝试，通过发行袖珍股票来减少对市场的压力，但此举也带来了很多负面作用，如新股发行费用相比募集资金总量太高，新股上市后由于流通盘太小而遭到爆炒。

　　新股上市遇冷或者爆炒并不是太让投资者担心，投资者不愿意看到的是由于新股爆炒导致价值投资被唾弃，蓝筹股因失血而股价大跌；或者是新股上市后股价持续走低，甚至出现造假上市的丑闻。如果新股不和老股争宠，也不让投资者心寒，适当的新股发行也不会让股市反弹夭折。

　　最后再说一遍，IPO通过摇号产生，在国内没有先例，在成熟的资本市场也都没有采用过，权当是本栏的一个调侃。明日本栏说说：新股首日T+0行不行。