高质量的IPO是股市利好

　　IPO何时重启，牵动着市场神经。

　　本来，作为股市最基本、最重要的功能之一，新股发行上市，因其能给市场输送“新鲜血液”，有利于促进市场活跃，也为投资者提供了更多分享优质公司成长的机会，理应受到市场欢迎。然而，眼下的A股市场，几乎到了谈IPO色变的地步。市场何以会对IPO如此抵触反感？

　　是投资者不知道“IPO与指数涨跌无直接关联”吗？不是。早在今年初，中国证监会投资者保护局负责人就专门针对投资者提出的问题进行了回应，表示新股发行的规模和节奏理论上说与股市的涨跌应该没有必然联系，更不是引起股市不好的根本原因。也有人找来美国的数据，用成熟市场表现比照中国股市，得出“IPO导致股市下跌的说法，缺乏经济数据的实证支持，新股发行与股市涨跌并无直接关联”的结论。

　　是投资者不知道“IPO无法改变股市基本运行趋势”吗？也不是。谁都清楚，股市自有其内在运行规律，任何外在因素只能给股市带来短暂波动，无法改变长期运行趋势。以往新股发行暂停与重启前后的市场表现，也佐证了这一点。

　　既然如此，投资者何以会闻IPO重启就色变呢？

　　或许，最能说明问题的是，截至3月31日自查阶段结束，仅仅监管机构施行的“首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查”，就逼迫不少排队等待上市的企业主动撤单，以至IPO数量从财务检查前的890家猛降至615家。“撤单潮”的背后，是一大批财务造假、过度包装、金玉其外、败絮其中、企图蒙混上市的垃圾企业，在强大的政策威慑下，担心造假事发而仓皇撤退。

　　可想而知，过往从未进行财报专项检查的IPO是何等良莠不齐、泥沙俱下；大量垃圾企业上市，给市场带来了何等“劣币驱逐良币”的恶劣风气和恶性循环；投资者的信心，又被这些充满财务陷阱和黑洞的垃圾股造成了何等伤害。在这样的市场中，出现强烈的“IPO恐惧症”并不奇怪。比如，上市仅4个月的龙宇燃油，业绩说变就变。年报显示，2012年归属于母公司所有者的净利润为833.84万元，较上年减28.45%；每股收益为0.35元，较上年减35.19%。而正是这家2010年首次IPO曾被监管机构否决的企业，在被否决的原因“公司主营业务变化引起燃料油库存规模增加、信用销售账期延长、存货周转率和应收账款周转率大幅降低、占用流动资金大幅上升等财务状况的不利变化”并未有任何实质性改变的情况下，竟然又被监管机构放行，在2012年8月17日如愿登陆上证所。本不该上市的企业却堂皇上市，上市后业绩不“变脸”才怪！类似企业还有一长串，比如胜景山河、万福生科、绿大地……

　　这样看来，投资者抵触和反感IPO重启，并非毫无道理。没有专项检查，200多家带病企业，将登堂入室，明火执仗地拿走投资者的血汗钱，给A股市场留下一地鸡毛；有了专项检查，仍会有一些特殊企业走“绿色通道”，长驱直入，掏空投资者的钱袋。在这样的背景下，当监管机构告诉投资者，新股发行的规模和节奏，“理论上说”与股市的涨跌没有必然联系时，投资者不会轻信；当有人拿美国这样的成熟市场来类比中国这个不成熟的市场时，人们同样会对结论不屑一顾。

　　其实，只要新股发行没有走上市场化道路，只要“只生不死，越生越穷，越穷越生”的制度积弊不解决，只要A股市场依旧是圈钱者的乐园、攫取财富者的天堂，IPO就大可暂且停止。正如一位股民所说：“把旧账还了，再发新股！”

　　投资者并非不欢迎IPO重启，投资者期待的是真正利好股市的高质量的IPO。如果A股市场能以专项检查为契机，彻底整治IPO，从源头把好上市企业质量，从根子上消除制度腐败，IPO重启一定会受到市场欢迎。只是，目前看来，道阻且长。