金融投资报IPO不可怕 可怕的是歪IPO

　　评论员 刘柯

　　中国证监会副主席姚刚有关财务专项检查工作完成之后IPO将重启的一席话，让市场立刻吓得尿了裤子。有意思的是，市场并不担心IPO财务专项检查会有什么问题，而仅仅是担心IPO开闸对市场的压力与冲击。

　　实际上，IPO不可怕，怕的是滥竽充数的IPO，是滥竽充数以后的敷衍了事，是造假制假的无法无天。放眼全球资本市场，没有一个国家和地区的股市有A股这样对IPO如此忌惮的，为什么？因为在一个持续上涨不断繁荣的市场里，IPO本身不是什么问题。美国道琼斯指数创造了开市以来的百年新高，谁担心过IPO对道琼斯指数的影响？就算是如此严峻的金融危机，也没有对美国股市产生什么影响，一大批优秀公司，如苹果、可口可乐、微软[微博]、英特尔[微博]、谷歌[微博]、Facebook等仍如日中天，而Facebook就是最近才上市的新股。

　　那么，为什么A股对IPO如此忐忑呢？让我们看几个例子。万福生科就是个典型。万福生科自己公告称，其2008年至2011年财务数据均存在“虚假记载”，其间累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右。也就是说，万福生科上市前3年的财务报表都是虚假的，其IPO就是造假。事实几乎明了清晰了，这就是投资者最担心的东西，你如果是个优秀公司能规范运作能为投资者带来价值，没人会说什么，但如果是造假上市，肯定要引起公愤。但是，截止到目前，有关部门对万福生科的处罚迟迟不见下文，对于平安证券[微博]、中磊会计师事物所这些助纣为虐的机构，也鲜见表态，对当地证监部门、行政主管部门甚至发审委相关人员也未有任何处罚，上市公司也堂而皇之的在交易，甚至有游资还勇抢跌停板。

　　这就是现实，一方面，监管部门一再强调要让IPO真实，姚刚说，财务核查主要是核查中介机构，即中介机构在做尽职调查的时候，是否做到了有关法规规定要求的工作。“很多造假的情况，一稽查就发现，只要按照正常的尽职调查程序，不可能不发现情况。”一方面，类似的造假案件层出不穷，对造假处罚不痛不痒，试问，罚个几十百把万，几年或者就算是终身的市场禁入对造假者有多大威慑力？绿大地也是造假上市，公司负责人罚了几百万判了刑，但对造假产业链的那些保荐机构的处罚完全是蜻蜓点水，发审委也没见谁对其负责。想想看，绿大地当初IPO融资达3个多亿，分了多少给这些产业链的人？而且就算是如此恶劣的造假，公司并没有被突然死亡，依旧交易得热火朝天，而且目前公司又被当地政府资产重组其股价步步高升，这样的情景，让我们怎么可能会相信监管层会对造假上市严刑俊法？

　　换个角度看问题，我们都看到了美国股市创历史新高，但美国对上市公司造假的处罚是相当严厉的。以安然为例，这个曾一度排名美国前10的巨型公司，财务造假一经核实，公司直接破产，股票直接摘牌，而与安然一起解体的还有全球五个最大的审计会计公司之一的安德森，没有什么情面可讲，法律面前人人平等，美国地方政府也不可能出面来重组安然，一切按市场规律办事，破坏秩序者杀无赦。正是有这些高压线，美国的资本市场参与者才可能在制度的笼子里赚自己该赚的钱，做自己该做的事。

　　中国资本市场要发展壮大，IPO是不可能停滞的，中国也有很多优秀的成长性企业需要资本市场的支持。但在中国，很多事情不是靠市场规律来运作，靠的是人治的关系，于是就会发生很多伪市场行为，IPO只是其中的一个缩影。我们只是希望，以后IPO的公司，不要再出现绿大地和万福生科这样的垃圾，监管层一手要抓扎紧制度的篱笆，一手要抓严格处罚违规违纪者，两手都要硬，严格按制度办事，不要徇私枉法，才能正本清源。