募投项目拖延留财务造假空间

　　证券时报记者 靳书阳

　　上市公司募投项目的完成情况是评价企业IPO之后运营情况的核心之一，然而据统计，2009年IPO重启以来，大部分新上市企业完成情况并不理想，这给一些公司的财务造假行为留下了灰色空间。

　　根据同花顺数据统计，自2009年7月IPO重启以来，截至2013年3月6日，共有885家IPO企业登陆A股市场。而2009年IPO重启以来，公布了募投计划及资金使用进度的公司共有863家，但是全部完成募投项目的上市公司仅有29家，占比仅3.29%。

　　按照年投资进度(当前总投资进度/上市时长)来看，上市公司的资金使用进度更为缓慢。834家尚未完成投资计划的公司中，有742家公司的年投资进度不到50%。由于大部分企业的招股书中会将募投项目的建设期设定为2年。这就意味着，其当初2年建成完工的承诺成为空谈。

　　这种情形的普遍存在，在上市公司财务造假方式更加隐蔽的今天，很可能留下极大的财务造假空间。资深财务专家、注册会计师马靖昊分析，近期因虚增营业收入备受关注的万福生科，极可能利用募投项目套现资金，并以此虚增营业收入及利润。

　　根据万福生科披露数据显示，2008年至2011年，公司的营业收入分别是2.28亿元、3.28亿元、4.34亿元和5.53亿元，同期年末应收账款则分别为772万元、578万元、809万元和3699万元，应收账款与营业收入之比分别为3.38%、1.76%、1.87%和6.69%。马靖昊认为，4年累计下来，从这一比例来看，万福生科或许并未依靠虚增应收账款这个科目来虚构收入，这些也可以从该公司的主要客户基本上都不是应收账款的前5名看出。

　　不过，万福生科2012年中报数据显示，公司的在建工程在没有项目转入固定资产的情况下，账面余额从8675万元增加至1.80亿元，增加近8323万元。预付账款账面余额从1.19亿元增加至1.46亿元，增加了近2632万元。

　　马靖昊判断，这些现金极可能是从IPO资金中，以各种关联方式，通过“在建工程”和“预付账款”再据为己有。通过套现募集资金，万福生科的虚假销售本质上是自己销售给自己。

　　马靖昊认为，由于募集资金建设项目还在建设中，加大了审核难度，相比虚增应收账款，虚增在建工程和预付账款项目，也不至于引起过多注意。

　　虽然万福生科虚增营业收入的具体方式尚无定论，但新上市公司募投项目的完成情况普遍远远低于上市前的承诺，也留下了潜在的财务造假空间。这对于市场各方是一种警示，加强对上市公司募投项目的进程监管应成为必要措施。