新股申购近尾声 国债逆回购利率跳水

　　谢丹敏

　　经历了单日17只新股密集申购之后，市场资金面趋向平稳。2月11日，在上一交易日触及65%高位的交易所国债逆回购利率出现大幅回落。

　　有机构对此指出，在CPI跌破“1”时代的背景下，在货币政策松紧适度、解渴中小企业融资难的基调下，市场资金面紧张情况仅在一时，长期来看总体会保持相对平稳的状况。

　　国债逆回购一度冲高

　　本周共有24只新股发行，市场预计冻结资金约2.6万亿元，包括11只主板、5只中小板和8只创业板。

　　2月10日，中国A股市场上迎来单日新股发行数量之最，仅仅一个交易日就有东兴证券、济民制药等17只新股迎来网上申购。新股密发冻结大量资金，受此影响，当日交易所国债逆回购利率全线上扬。其中，上海一天期品种(204001)收益率最高触及65%的高位，收盘报53.44%；深圳一天期品种(131810)收益率一度跳涨至31%，收报29.997%。

　　“现在新股发行价压得比较低，打新几乎都有比较确定的收益，这是很多人愿意借钱申购新股的一个主要原因。”南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]对《第一财经日报》称，但交易所资金面紧张的情况仅是短期情况，不会维持很久。

　　2月11日，交易所国债回购利率冲高回落。上海市场方面，1天期逆回购利率(204001)尽管盘中一度上摸43%高位，但尾盘大幅回落，截至收盘仅收在3.345%。其他几个期限利率较10日皆有回落。三天期、四天期、七天期回购利率分别收在3.3525%、3%和9.585%。深圳市场交易所逆回购利率同样出现回落。1天期逆回购利率(131810)攀高至40.090%后大幅回落，最终收于5.5%。其他期限品种方面，利率最高的7天期品种(131801)也仅收于8.001%。

　　博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]表示，IPO对于资金面有扰动作用。另外，证监会[微博]再次强调两融50万资金门槛，同时禁止券商代销伞形信托，这亦加大股市资金面压力。

　　资金面趋紧时，央行[微博]货币政策起到了及时“补水”的作用。继2月5日降低金融机构存款准备金率0.5个百分点后，2月10日，央行以利率招标方式开展了14天期和21天期逆回购操作，交易量分别为250亿元、550亿元，中标利率为4.1%、4.4%。

　　“14天和21天逆回购均是跨节资金，央行近期频繁公开市场操作是为了应对春节取现和新股发行的压力。”民生证券发布报告如此指出。

　　资金面无忧

　　交易所国债逆回购利率冲高回落的同时，整个货币市场资金利率在维持平稳的基础上略微有所走高。

　　2月11日，银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互见，其中短期品种利率微幅走高。隔夜品种走高8个基点报2.9320%；7天品种、14天品种则分别走高9.9个基点、3个基点，报4.42%、4.790%。银行间质押利率涨多跌少，其中银行质押1天期品种(R001)收于3%，银行质押7日品种上涨21个基点至4.61%，14日品种下跌50个基点至4.9%。

　　民生证券报告称，尽管外汇占款收缩，新股发行和春节效应均是冲击资金面的不利因素，但从市场感知看，资金面似乎并不紧张。“我们认为这是由于过去经济增长引擎均呈熄火之势(房地产、地方政府主导的基建投资)，金融体系的货币‘无处去’所致。”

　　民生证券进一步指出，从以往经验来看，随着节后现金回流，春节后的一至两个月，资金面都会相对宽松。在实体经济下行、货币宽松预期和节后现金回流等多重利好下，节后资金利率将会明显下行。