三大因素致打新退烧 央行放水资金面趋缓

　　　打新收益率持续下行

　　■本报见习记者 乔誌东

　　昨日，随着万达院线、利民股份、爱迪尔等10只新股启动申购，本周已有14只新股面世，打新行情本周已过一半，但是从前半周打新对市场资金面的影响来看，市场资金面未现以往的紧张程度，打新热度已经有所下降。

　　本周打新非常密集，大部分机构预计本周打新冻结资金总量将达2万亿元以上，由于打新冻结资金规模巨大，部分市场人士预计将冲击交易所国债逆回购利率。不过，自本周一以来，交易所国债逆回购利率未见明显的大幅攀升，主力品种上证新质押式国债逆回购隔夜品种GC001前两日分别收报0.545%和1.18%的年化利率，昨日开盘后冲高至7.7%，但尾盘则跳水至3.02%，同时其他中期品种均有不同程度的下跌。而各个品种中，年化利率最高的为上证新质押式国债逆回购三天期品种GC003，虽然开盘冲高至7.9%，但尾盘即跌至6.2%。

　　上海银行间同业拆放利率Shibor显示，各期限利率涨跌互现，除1年期利率保持4.75%不变外，其余各品种利率均有涨跌情况，但幅度不大，短期利率中，隔夜shibor下跌3.10个基点至2.6360%。

　　另外，从机构对新股的追捧程度来看，参考指标累计询价报价倍数依然保持低位。在已经披露网下申购情况的20只新股中，仅有3只累计询价报价倍数略微超过100倍，最高也仅为万达[微博]院线的108.14倍，而最低的爱迪尔仅为19.96倍，创下自去年IPO重启以来的历史最低值。

　　从打新收益率来看，打新的收益率在持续下行。根据记者测算，去年11月27日至去年12月11日上市的新股平均打新收益率为0.96%，而去年12月29日至去年12月30日葵花药业、园区设计、新澳股份等7只新股打新收益率仅为0.49%。

　　江南证券的一份研报认为，打新收益率下滑的主要原因包括三个方面：一是市场情绪引起的累积涨跌幅下滑，市场在连续快速上涨后缺乏可持续的热点，交投冷淡降低机构持有新股意愿；二是中签率下降；三是新股发行价格有所上升，而在当前市场风格为寻找估值和价格洼地的背景下，低价股更容易受到资金热捧。

　　“当前市场资金面还是比较宽松的。此前在财富效应下，大批资金进入二级市场，投资者整体仓位较高。同时，在市场传闻央行[微博]对2800亿元的MLF进行展期后，市场资金利率也有所下降。另外，现在通过国债逆回购的方式融资的投资者已经有所减少，很多是通过两融业务进行融资打新。”上海师范大学投资与保险系副教授黄建中昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，较低的打新收益率也让打新意愿进一步降低。

　　近日，有消息称央行对即将到期的中期借贷便利(MLF)进行续做，有业内人士称此举旨在对冲打新带来的资金面波动。此外，自本周以来，国债期货主力合约TF1503已经大涨逾0.5%，而1月13日沪市融资余额与融券余额差值已达7359亿元，深市融资余额与融券余额差值已达3353亿元，二市合计已高达10712亿元。