如何消化680家排队IPO

　　证监会[微博]发言人张晓军日前表示，排队企业积压严重，达680家。本栏认为可以使用更多金融创新手段来发行，如大面积发行认购期权或者通过发行认购证来增强投资者认购新股的实力。

　　现在这680家新股已经成了烫手的山芋，谁也不愿率先提交申请，这倒不是不愿意招股，而是担心第一个上会可能会承担更高的失败几率。本栏认为，最好的办法就是把这680家排队企业特事特办，打成一个大包，供投资者认购。

　　方法一：680家公司全体发布招股说明书，由发审委加班核准，过会的企业全部进入招股队列，并由证监会[微博]根据公司行业和成长性强行指定一个合理的市盈率水平，然后根据这一市盈率水平制定转股价格，并发行等于募集资金的可转换债券。于是二级市场上就多了680家可转换债券，这些可转换债券统一存续期为三年，三年后投资者要么选择转股，要么选择还本付息。如果部分上市公司无力兑付本息，则由其他公司承担连带兑付责任。于是680家公司也就成为一个大的发行包，发行量巨大，不会出现难以中签的情况。这样经过三年，垃圾公司被自然淘汰，投资者不去转股，公司白忙活一场，好的企业浮出水面，不仅投资者大面积转股，而且还能获得很高的股价。

　　方法二：由680家公司自己向投资者赠送认股权证，赠送过程可参考新股申购，这样股市就一下子出现680只认股权证，这将是炒新者的福音，还是三年期限。三年过后，好公司自然权证价格高得惊人，垃圾公司的权证则沦为废纸。

　　这两个办法的目的就是让好的上市公司能够成功募集到宝贵的资金，而垃圾企业则注定白忙活一场。

　　方法三：就是参考以前上海股市发行认购证的方式，交易所先卖给投资者认购证，敞开供应，销售结束后这批认购证就是配售这680家排队企业的惟一凭证。已经中签的认购证同时作废，这样每张认购证最多能够中签1份新股，投资者也能享受到雨露均沾的喜悦。

　　说来说去，本栏还是推崇前两个方法，这样可以让市场用最小的伤害承接下680家新股发行。如果按照原本的新股发行模式，即使每天发行3只新股，也需要227个交易日，按照每月22个交易日计算，也需要10个月的时间，但这样的发行速度，恐怕A股市场难以在不下跌的情况下完成。