点评注册制改革有望加快 大量规章需要清理

　　证券时报记者 程丹

　　3月5日，国务院总理李克强在全国人大会议上作政府工作报告，对于2014年资本市场的工作重点，他用31个字给予概括，推进股票发行注册制改革出现在报告中。

　　这意味着，股票发行注册制改革的推进步伐今年有望加快，证券时报记者了解到，证监会正在研究制定注册制改革方案，年中有望完成并报国务院审批。

　　股票发行注册制改革是在十八届三中全会上被正式提出的，之后资本市场关于该制度的讨论一直未停，相较于我国资本市场当前采用的核准制发行方式，注册制把新股定价的主导权交给市场，证监会的角色由审批者向监管者转变，监管模式逐渐从重在事前审批转向加强事中事后监管。此次注册制被写进政府工作报告，可见在推动新股发行市场化的道路上，监管层改革决心之大。

　　之前，证监会主席肖钢曾透露注册制改革的总体思路，即证监会依法设定和核准股票发行及上市条件，统一注册审核规则。发行人是信息披露第一责任人，其言行必须与信息披露的内容相一致。发行人、中介机构对信息披露的真实性、准确性、完整性、充分性和及时性承担法律责任。投资者自行判断发行人的盈利能力和投资价值，自担投资风险。证券监管部门依法对发行和上市全程进行监管，严厉查处违法违规行为。

　　而注册制实施必须以《证券法》修改为前提，据了解，当前证监会正抓紧推动《证券法》修订和《期货法》制定工作。

　　值得注意的是，目前尚无明确的时间表。英大证券研究所所长李大霄表示，推进注册制的实施，并非是股票发行制度自身改革的“单兵突进”，而是多部门齐头稳步推进的过程，涉及法律、资本市场各个层次以及投资者、中介机构等，是一项复杂的系统工程，绝非一蹴而就。

　　“如完善新股发行和退市制度、制定信息披露要求等，一些注册制必备的配套改革措施，都需稳步推进。”李大霄指出，包括一级市场和二级市场的平衡、协调融资者和投资者关系等问题亟待解决，否则注册制很难“落地”。

　　全国政协委员、中央财经大学教授贺强表示，从目前来看，先在新三板实行注册制比较合适，没有财务门槛、没有盈利亏损要求的新三板更符合注册制要求。

　　实行注册制还意味着此前的大量规章需要清理，在向注册制过渡期间，仍需在优化发行审核流程，清理发行审核中的备案、登记、验收等不必要的环节或前置程序方面狠下工夫，梳理现有的信息披露要求和审核标准并及时向社会公布，公开审核流程及审核意见，发审过程向公众公开。