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IPO重启满月聚焦新股改革三大疑问

发布时间:2014-2-19 3:20:15 来源:南方日报 浏览:次 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体:
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IPO重启满月聚焦新股改革三大疑问,IPO,新股发行改革,疑问 新浪财经客户端:证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

  随着今年1月17日纽威股份在上交所[微博]上市,暂停一年半的IPO正式重启。到昨日,IPO重启已经满月,新股改革所产生的影响受到关注。

  据CVSource投中数据终端显示,汇总一个月来的情况,共有45家中国企业在A股市场上市,募集资金约为3212亿元,平均单笔融资规模约为7亿元。其中,深交所[微博]创业板上市24家,合计融资119.6亿元,深交所主板和中小板上市15家,合计融资81.8亿元;上交所上市6家,合计融资119.84亿元,45只上市新股平均发行市盈率为28.59。

  此轮IPO在新股发行改革的背景下重启,新股发行改革效果究竟如何?首轮新股发行均交出了部分答卷。

  疑问1??炒新屡禁不止?

  尽管新股发行改革对遏制炒新出了一些限制条款,但是从实际情况来看,炒新现象并没有得到有效遏制。多只新股甫一上市便闪电涨停,新股遭爆炒的现象仍然存在。在已经上市的45只新股中,共有40只上市首日上演“秒停秀”,占比高达近九成。

  由此,有分析人士认为这意味着证监会[微博]的平抑、调控新股炒作的“改革”失败。对此,南方证券首席策略师杨德龙[微博]认为,目前新股上市还是在控制发行量,炒新是一种市场行为,在现行发行制度下,单靠规章制度是没有办法有效遏制的。解决炒新问题,还是要从发行市场化入手,由发行制向注册制转变,发行市场化以后增加新股发行量。

  英大证券首席经济学家李大霄[微博]认为,针对目前新股遭到爆炒的现象,未来应该在怎样让发行价和上市价进一步降低上下工夫,让新股泡沫在二级市场得到进一步遏制,可以让炒新者操作难度加大,比如每个月只安排一天发行上市,每周或每月只交易一天。

  疑问2??老股转让损害投资者利益?

  老股转让是新股发行改革的一个重要举措,与原来的增量发行相比,放开老股转让有利于协调一二级市场的定价平衡。但是,此举也引发了不少市场人士的质疑:老股东可以借此摆脱“三年锁定期”的限制而提前套现?是否会损害中小投资者利益?新发行制度是否存在明显漏洞?

  对此,英大证券首席经济学家李大霄认为,老股转让确实不利于上市公司三年保鲜期的实现,最靓丽的礼花有可能在IPO当天绽放。

  杨德龙建议,投资者需要关注老股转让的价格和比例。对投资者而言,对待老股转让关键是看老股转让的价格和比例。假如老股转让的价格和比例低,那么投资者就可以得到更多股份,但如果价格很高,则存在套利风险。

  疑问3??散户中签率低?

  随着新股发行改革的落实,新股申购的游戏规则也有了调整。在新的规则下,资金雄厚的机构投资者能获得更大中签的可能。在过去的一个月中,同样是申购新股,中小散户的网上申购中签率均为1%-2%左右,而机构投资者的中签率则高达13%-30%,甚至40%以上。

  如此悬殊的中签率,在复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三[微博]教授看来,对中小投资者是一种不公正、不公平的博弈。

  杨德龙认为,新的申购方案确实更有利于机构投资者,此举主要是为了提高发行价的合理性,在世界范围看,国外市场也同样倾向于机构投资者,这样有利于遏制炒新,从这个角度来看,新的申购机制是有积极意义的。与此同时,杨德龙也表达了对券商的配送可能产生利益输送的担忧。

  李大霄认为,中签率低还是因为新股有暴利可图,要提高中签率还是应从遏制炒新入手。分析人士认为,此次新股改革总体上是成功的。李大霄表示,新股发行改革是取得了一定进步,主要有三个方面,一是信息披露严格,讲真话加强了,提高了上市企业的质量;二是发行价降低了一点;三是IPO开闸没有对市场造成太大冲击,虽然有一点下跌,但是也有相应的反弹。

  李大霄尤其强调,证监会[微博]主席肖钢表示要把改革力度与市场承受能力相结合,考虑市场的承受力,这是一个很大的进步。未来,改革要继续重视市场的稳定性,引资速度与融资速度要相匹配,要完善退市制度,让市场保持平衡,打破只进不出的现状,解决市场只有通过下跌来容纳更多资金的顽疾。

  南方日报记者 贾肖明

  实习生 韩依民


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