汹涌来袭下的2014年中国IPO市场展望

　　本报记者 唐福勇

　　仅仅几天时间，获批的上市企业每日俱增，1月8日，两家新股已经开始申购，一场尘封一年多的IPO重启迎来了一波汹涌的上市潮。

　　清科研究中心分析师张琦对中国经济时报记者表示，展望2014年，中国股市将迎来重大变革，新股发行改革政策开始逐步落地，中国股市加速“去行政化”，优先股开始试点，分红、重组等各项措施得以强化落实，市场信心不断恢复……

　　一、A股市场改革措施逐步落地，互联网企业上市制度改革酝酿中。

　　未来，随着改革的进一步深化，中国资本市场重融资、轻投资的时代将一去不复返，“公开、公平、公正”的市场本义和法制精神将日益彰显。此外，创业板目前正在酝酿互联网企业上市制度改革，允许互联网企业在未盈利情况下IPO。如果2014年此次改革的靴子能够落地、创业板能够放低互联网企业上市的门槛，一方面企业不必再大费周折搭建VIE架构赴海外上市，只需在创业板便可轻松IPO，节省了时间、人力等各方面成本，对行业发展是重大利好；另一方面减少了优质互联网企业资源的流失，降低了对国家信息安全的威胁；另外，对于青睐TMT行业的VC／PE机构而言，国内上市退出节省了海外上市搭建红筹架构等各个环节，退出周期更短，退出更便捷。

　　二、重启后境内上市规模大幅增长，IPO依旧是VC／PE首选退出方式。

　　在境内IPO重启和新股发行注册制改革的大背景下，符合条件的企业上市时间缩短，新股发行节奏加快，IPO规模将呈现较大幅度增加，截至2014年1月3日已有16家在审企业获得证监会发行批文；此外，IPO将依旧是VC／PE主要退出渠道，VC／PE退出周期伴随着新股发行节奏的加快而缩短，去年的未退出项目积累在2014年得到释放，VC／PE退出速度加快，从而回报水平可得以相应提高。

　　三、全球经济回暖为中企海外上市创造良好环境。

　　联合国[微博]发布的《2014年世界经济形势与展望》报告估计，2014年年全球经济增长率将达3.0%，而国际货币基金组织[微博]的预测更乐观，认为世界经济2014年会增长3.6%，显著高于去年。发达经济体经济尤其美国经济所扮演的全球经济引擎作用将在2014年进一步增强，欧洲经济咸鱼翻身，日本经济温和复苏，新兴市场波澜不惊，在各方利好因素作用下，全球经济充满正能量，这也为中企海外上市创造了良好条件。此外，2013年赴美上市的多数中概股股价2014年初均已翻番，反映了投资人对企业的认可，这也增强了一批拟赴美上市企业的信心。

　　清科研究中心预计2014年中企海外上市队伍将继续壮大，特别是美国资本市场，将呈现一片欣欣向荣的景象。但是，企业在通过上市满足自身融资需求的同时，如何能够给投资者提供长期、合理的回报以达到双赢的目的更是未来工作的重中之重。

　　四、各项制度得以落实，“新三板”释放更大魅力。

　　在扩容政策指导下，2014年“新三板”挂牌企业数量将飞速增长；随着下半年做市商系统的调试上线及运行，下半年“新三板”交投活跃度也将与上半年呈现鲜明对比；在交投活跃与配套制度陆续出台并落实背景下，转板通道搭建完毕，“新三板”企业定增也将吸引更多VC／PE机构参与其中。

　　清科研究中心认为，2014年将成为“新三板”发展极具重要意义的一年。