首例B转A今上市 浙能电力首日可期或涨60%

　　作为首家“B转A”公司，浙能电力(600023)于本周四起在上交所上市交易。

　　浙能电力本次发行股票10.72亿股，发行价格为5.53元/股，本次发行股份将全部用以换股吸收合并东电B股，发行完成后总股本为91.05亿股。截至2013年1月～6月，浙能电力归属于母公司股东实际利润为32.6亿元，预计2013年净利润将不少于44.60亿元，折合每股收益为0.49元，预计全年实现的净利润将远远高于盈利预测数据。

　　今年2月，东电B公告了第一大股东浙能电力换股吸收合并的方案，吸并完成后东电B股注销退市。此次浙能电力换股吸并东电B方案自出台就受到资本市场高度关注。东电B股作为沪市纯B股，其开创了B股转换新途径，为解决资本市场B股问题走出了一条新路子。通过“B转A”，东电B股全部平移进A股，一次性并入浙能电力。资料显示，浙能电力的资产规模是东电B股的5至6倍，整体效益在全国电力企业中排名前列。

　　浙能电力作为今年首家A股上市公司，是省级发电企业中的领先企业，也是浙江省最大的电力生产企业。发电资产布局合理，主要电厂都位于经济发达地区，区位优势明显。此前浙能电力披露显示，2012年公司实现净利润为34.9亿元，并预计2013年净利润将超过44.6亿元。截至2013年6月底，浙能电力装机容量超过2000万千瓦，占浙江省统调火力发电企业装机容量约50%，市场占有率在省内发电企业中长期保持领先地位。浙能电力参股的燃煤发电机组23台中，60万千瓦及以上燃煤机组16台，上述60万千瓦及以上燃煤机组权益装机容量占参股燃煤机组权益装机容量比例为89.46%，远高于全国平均水平。另一方面，浙能电力参股的核电机组有4个，包括核电秦山联营有限公司(持股比例20%)、秦山第三核电有限公司(持股比例10%)、三门核电有限公司(持股比例20%)、中核辽宁核电有限公司(持股比例10%)和秦山核电有限公司(持股比例28%)等一系列优质电力资产，盈利能力看好。

　　浙能电力控股股东浙能集团隶属于浙江国资委的国有独资公司。控股股东浙能集团承诺：若浙能电力于上交所上市之日起3个交易日内任一交易日的A股股票收盘价低于5.53元，则浙能集团将投入累计不超过人民币15亿元进行增持。另外，浙能电力在增持完成后的六个月内不出售所增持股份。浙能集团还承诺浙能电力上市后以最近一期末的盈利为基础，向全体股东分配该期间可供分配利益的比例不低于30%。同时，以本次合并完成后浙能电力总股本为基数，用资本公积金向全体股东每10股转增3股。

　　鉴于浙能电力拥有较强的资产盈利能力，考虑到6亿流通股和约30亿元的流通市值适中，而B股市场长期的流动性不足对公司估值的压制得到释放，加上作为B股改革第一单的新生事物等因素，其很有可能在上市首日获得资金的青睐。

　　根据最新信息，浙能电力在上市首日依然遵循原有的新股交易规则，不设涨跌幅限制。综合考虑，预计该股在上市首日有望挑战9元。不过，如果涨势过大，投资者需要注意过度炒作的风险。

　　(作者单位：中信证券浙江)