IPO寻宝 探寻83家拟上市公司潜力标的

　　21世纪网 历经中国证券史上最长的空窗期后，IPO重新进入了倒计时。83位“候选者”抢先一步从761家IPO排队企业中脱颖而出，或将率先登陆A股。

　　在这83家过会企业中， 21世纪网梳理统计后发现，大概可从两个角度来发掘新股：一是目前A股的较少有的，即在某个细分领域首次要上市的企业；第二个维度即虽然不是细分领域第一家上市企业，但其在未上市前已然是行业龙头的投资标的。

　　不过在新报表未披露之前一切还未明晰，诚如一投资者对21世纪网所言，这个时候“打新”。“现在还看不太清。”

　　A股的后备新面孔

　　从此次过会83家企业看，细分行业的“小龙头”进入资本市场是此次过会名单的一大亮点。包括部分企业属于A股中较为稀缺的，如慈铭体检(医疗服务)、溢多利(饲用酶制剂生产)、中国速递(物流行业)、友邦吊顶(集成吊顶)等公司、我武生物(尘螨脱敏治疗)。

　　慈铭体检为连锁型医疗服务企业中的体检连锁企业，主要收入均来自体检收入，2011 年达5.75 亿元，如果上市将成为A股第一家健康体检服务的上市企业。

　　国泰君安认为目前专业体检机构体检人数占体检市场比例仅0.5%，慈铭体检还有很大的扩张空间。根据卫生部统计数据，2010 年慈铭体检体检量约为130.02 万人次，占全国健康检查人数的比例为0.45%，占全国专业体检机构健康检查人数的比例为23.97%，居专业体检机构前列。

　　不过，由于健康体检行业具有明显的季节性特征，使得其业绩受季节性波动。而且受异地扩张影响，会有一个从亏损到盈利的过程。

　　另外，慈铭体检布局的高端医疗或使其资金捉襟见肘。高端医疗市场近两年受到严重挤压，其最主要的一块服务对象政府官员，受“三公消费”禁令的限制消费能力骤减；另一个同类企业的崛起，比如爱康国宾旗下也在布局高端医院，这会加剧行业的竞争；另外由于高端消费目标群体主要是企业家和明星，这个群体同时可能存在请私人医生或到国外医疗的情况，这三方面使得慈铭体检前景愈加模糊。

　　而在本次排队企业中的众信旅游有一部分业务就是医疗会议。 众信旅游专业运营出境游批发业务，近年来出境游保持着较高的快速增长，其零售业务的增速提高被业内看好。与中国国旅与中青旅相比，众信旅游做的是出境游批发业务。

　　随着出境游的快速增长，众信旅游和上游的航空公司以及地接供应商长期建立的合作关系使得公司在出境批发市场已占据先发优势。不过值得注意的是，有券商认为，众信旅游此前业务中医疗会议出境游占据了一定比例，而近两年来医疗会议受限，而在医药行业经历周期性波动之时，公司的利润或许也会受影响。

　　第三个特殊标的是友邦吊顶，集成吊顶行业是2004 年左右开始发展起来的一个新行业，友邦吊顶是最早进入该行业的企业，规模虽然不大，但目前是国内集成吊顶的龙头企业。根据国家统计局下属的中国行业企业信息发布中心的统计调查，友邦集成吊顶2011年销售额、销售量及市场占有率在集成吊顶行业中均排名第一。

　　港股上市的奥普集团是集成吊顶业内另外一个主要企业，其浴室吊顶业务2012 年销售收入1.735 亿元，相对于2011 年1.743 亿元略有下滑。

　　第四个标的是快递行业。物流行业近几年做得风生水起，但在A股却没有十分出众的标的。数据显示，2009年至2011年三年间，快递企业因网络购物来来的业务收入同比增长63.9%、108.5%、89.1%。

　　此次过会的中国速递招股书显示，2009年、2010年和2011年营收分别为196.4亿元、225.11亿元、258.85亿元，归属于母公司股东净利润分别为2.37亿元、5亿元、9.02亿元。

　　2011年，中国快递合同物流年营业收入25088亿元，与DHL、CEVA等跨国物流公司同处我国合同物流市场第一阵营。2011年，中国速递可比口径国内速递业务收入占全国规模以上快递企业国内快递业务总收入的29.46%，

　　不过近年来，顺丰[微博]及“三通一达”的市场占有率开始逐渐提高。到2012年，“三通一达”的总市场占有率为56%，最高的是顺丰，市场份额是20%。中邮速递高于顺丰。预计未来我国快递行业将逐渐形成以少数大型快递企业为主导，众多中小快递企业进行区域性补充的竞争性格局。

　　另外一家比较特殊的公司是我武生物，公司主营业务诊断和脱敏治疗尘螨过敏，国泰证券分析认为，我武生物题材有稀缺性，尘螨脱敏治疗是一个高速增长的新市场。当前A 股上市公司没有从事类似业务的公司，和主要竞争对手相比，我武生物的产品为舌下含服给药，而竞争对手获批国内上市的都为皮下注射剂。为此，业内诸多券商看好其成长性。

　　另外，溢多利是我国第一家饲用酶制剂生产企业，在这个行业优势比较明显，是该细分领域第一个冲刺IPO的企业。溢多利较之国内其他同类别企业具有明显的技术优势，而较之跨国企业具有较大的成本优势。而且，目前其上下游发展都比较稳健增长。

　　行业龙头的潜力

　　除了上述稀缺标的，还有一些企业在其所在行业处于龙头地位或者具有明显的竞争优势。这些企业，也是供投资者选择的热门对象。

　　在现在过会的83家企业中，有两家在细分行业中具有明显的优势。他们就是江苏奥康赛药业股份有限公司和楚天科技股份有限公司。

　　奥康赛是全国最大的PPI注射剂生产企业之一，全国拥有PPI注射剂品种最多的企业之一，2011年，奥康赛在国内的注射用PPI市场的市场份额为21.48%，排名第二，同时也是全国抗肿瘤药品种最多的公司之一。目前国内已上市的PPI注射剂共有4个，奥康赛拥有市场份额最高的前3个品种。

　　楚天科技是安瓿瓶联动线、西林瓶联动线的国内龙头，具有较强的市场竞争力。

　　除此之外，而在此次过会企业中，东方网力作为安防软件行业的龙头也颇受关注。

　　东方网力2011年年收入为2.1亿元，净利润0.54亿元。东方网力2009-2011年，营业收入的复合年均增长率为77.33%，归属净利润的复合年均增长率为54.77%。竞争对手为上市公司海康威视(002415)及大华股份(002236)。

　　在83家过会企业中，被大众所熟悉的可能还有海天股份，海天酱油市场占有率在15%左右。海天股份2011年收入为60.91亿元，2011年净利润为9.56亿元。2009-2011年营业收入的复合年均增长率为16.56%，归属净利润的复合年均增长率为16.29%。

　　不过，海天酱油曾在2012年的时候爆出过质量丑闻，陷入“致癌门”。其时，有媒体曝光称海天酱油用容易致癌的工业盐代替食用盐，而工业用盐极可能致癌。随后，海天酱油官方对此予以了否认。

　　另外，易事特是UPS电源行业的龙头，属于生产大数据存储需要稳定的电源。在目前全球UPS市场上，伊顿、施耐德、艾默生三强鼎立，构成UPS 行业第一梯队。在国内UPS 市场上，除上述三家跨国企业仍占据领导地位外，易事特、科华恒盛、科士达为代表的本土厂商构成第二梯队。

　　除此之外，晶方科技是中国大陆首家、全球第二大为影像传感器提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)量产服务的专业封装测试服务商。而教育行业的全通教育业务推广运营覆盖19个广东省外地市，教育的业务推广运营业务综合能力较高，但在区域推广时，仍面临该区域竞争对手的直接竞争。

　　(朱萍郭璐庆 zhuping@21cbh.com guolq@21cbh.com)