专家建议IPO注册制可采取渐进式改革路径

　　注册制不意味着放松审查，并非仅仅是简单备案

　　■本报记者 侯捷宁

　　“新股发行要过渡到注册制，这无疑是IPO改革迈出的实质一步，是IPO彻底的市场化，也是IPO改革的终极目标，在此改革预期下，中国股市的格局会发生深刻变化。”针对近日市场比较关注的IPO注册制的话题，国信证券总裁助理何诚颖在接受《证券日报》记者采访时表示，我国可采用渐进式的改革路径，先小范围试行注册制，然后逐步扩大实施范围。

　　近日，有消息称，证监会召集部分券商高层人士和学者，针对新股发行体制改革方案的具体问题召开小范围闭门会议。此次闭门会议传出的最大亮点是，证监会首次提出2015年要过渡到注册制；同时承诺，自企业开始报材料后，三个月内给予答复。

　　何诚颖指出，在注册制下，发行人的权利是自然取得，无需管理层的特别授权；监管以信息披露为核心，审核机构只进行形式审查，不进行实质判断，强调事后控制，这样避免了政府对证券发行的不当干预，把证券发行更多交由市场这只“无形的手”来选择。

　　虽然注册制给所有希望进入证券市场的公司以公平自由竞争的机会，但是，“注册制不意味着放松审查。”英大证券首席经济学家李大霄[微博]在接受《证券日报》记者采访时强调，注册制在节奏和门槛方面虽有所变化，但审查会更趋严格和仔细，并非像有些意见认为的仅是简单备案。

　　李大霄认为，注册制的实施需要市场具备两个条件：一是融资者和投资者利益平衡；二是一级市场和二级市场利益平衡。“条件具备之后推出更为稳妥。”他表示，注册制不会一下子放开，应该有一个培育的过程。

　　何诚颖建议，可以采用渐进式的改革路径，对于规模较小、筹资额不大的企业(例如创新型、科技型中小企业)，率先实行注册制；对于规模较大、筹资额较大的企业实行核准制。待运行状况趋于稳定、配套设施逐步完善时，最终完全过渡到注册制。