IPO打假关键要有严惩

　　■时报时评

　　监管部门为IPO打假配套的处罚力度，能否产生超过新交规的惩戒作用？

　　■张炜

　　被誉为史无前例的针对IPO在审企业的打假行动展开，各方将目光聚焦于能否化解IPO“堰塞湖”。实际上，遏制造假与变脸之风比减少IPO数量更为重要。IPO打假的成效如何？关键看有没有对遏制造假与变脸行为起到惩戒作用。

　　截至上周五，IPO排队企业已达882家。对于疏通IPO“堰塞湖”，监管层采取的措施包括引导企业场外挂牌、降低H股IPO门槛、财务打假刷掉不合格企业等，即所谓的“吓退一批，分流一批”。在这些手段中，“分流一批”的作用远不及“吓退一批”。向新三板及H股市场分流的效果未必很理想，企业的自主意愿不会十分强烈。融资不能单走“独木桥”，但在巨大的圈钱与造富收益的诱惑下，企业还是最为盼望登陆主板、创业板及中小板。正因为此，新股IPO从浙江世宝去年9月28日招股、10月26日网上发行以来“搁浅”，但在审公司的排队数量仍不断增多。截至去年11月8日是792家，两个月时间里又新增近百家。按目前的趋势，IPO排队突破900家将近在眼前。

　　真正有助于疏通IPO“堰塞湖”的手段是打假并严惩，把造假与变脸的“南郭先生”请出局。同时，形成有效的惩戒作用，让在审队伍以外的“南郭先生”不敢随便打IPO的主意。业内已猜测在审的 “南郭先生”数量不少，因业绩变脸而被“吓退”的公司或将有一大批。证监会日前召开的IPO在审企业2012年度财务报告专项检查工作会议明确，“若创业板首发公司2012年度经营业绩出现下滑，导致不符合发行条件的，发行人和保荐机构应尽快撤回发行上市申请。”由此，有投行人士分析称，在审的创业板公司估计有四至五成因业绩下滑而被迫撤回发行申请。如果再算上非业绩原因被中止审查等因素，目前排队的企业至少会有400家最终被迫撤回发行申请或者被中止审查。

　　若有相当数量的公司被 “吓退”，此次IPO打假称得上有一定力度。然而，IPO打假不能只是掀起一时的风暴，应该以此为契机进一步遏制A股市场上的造假与变脸之风。否则，针对现有800多家在审公司的专项检查只是特殊时期的权宜之计。“吓退一批”之后还会冒出新的一批，IPO“堰塞湖”总量的化解难以乐观。

　　监管部门表态了不少 “狠话”，例如，创业板部主任冯鹤年指出：“对于招股前业绩变化而隐瞒不报的将加大处罚力度。今后如有再犯，不会再像以前一样给机构警示函、给个人三个月不受理的监管措施，肯定会比现在的处罚重得多。”对此，投资者期盼严惩不仅仅是警告，而在此次IPO打假行动中明显体现。如果没有严惩，再多核查也只是走过场，A股市场还是难以摆脱造假、变脸及圈钱之祸。

　　两次闯红灯扣12分，扣留机动车驾驶证，并参加科目一考试。正因为对闯红灯严惩不留情面，处罚之痛超过以前的单纯罚款，新交规的惩戒作用有目共睹。投资者不禁要问：监管部门为IPO打假配套的处罚力度，能否产生超过新交规的惩戒作用？