历史规律揭示新股发行改革为造三倍牛市

　　和讯股票消息 受到证监会上周五发布新股发行改革征求意见稿消息影响，6月13日两市暴跌，沪指下跌2.83%创年内新低。市场再度受到恐慌情绪影响出现非理性杀跌，悲观情绪再度蔓延，跌破1949之声不绝于耳。而回顾历史上的七次暂停新股发行，和讯股票发现，新股发行改革实则是管理层不满当前市场的低迷，通过新股发行手段直接干预市场，理顺当下供求关系，为市场营造牛市迈出实质性的第一步。

　　管理层三度改革新股发行 创造两轮三倍牛市

　　第一次暂停新股发行是1994年7月21日到1994年12月7日，空窗期不到五个月。其背景为指数经历了一年半的下跌，跌幅高达79%，管理层不满于当前市场状况，通过新股发行改革干预市场。沪指在1994年7月29日探至325.89点，1994年9月13日涨至1052.94点，区间涨幅高达三倍。之后开始下跌至1995年2月7日524.43点。

　　市场并未如管理层期待市场再度下跌，引发了第二次暂停新股发行改革，1995年1月19日到1995年6月9日，证监会再度暂停新股发行，空窗期为5个月。1995年2月7日沪指从524.43点新低开始一路上扬，1995年5月22日926.41点。由于市场再度下跌，管理层无法容忍市场再度下跌，于是在重启新股发行改革不到一个月的情况再度暂停新股发行。

　　第三次暂停新股发行时间为1995年7月5日到1996年1月3日，空窗期为5个月，1996年1月19日跌至512.83点，三度新股发行改革之后开启了一年多的三倍大牛市。新股发行改革告一段落。

　　三次新股发行改革 创造了六倍涨幅的牛市

　　2001年7月31日到2001年11月2日暂停新股发行三个月，其背景为科技股泡沫破灭，国有股减持方案出台，沪指一个多月时间下跌20%，此次暂停新股发行改革沪指依旧下跌，跌至1339点，该点位一度被认为是政策底，由于当时股市的主要矛盾在于股权分置以及国有股减持的问题上，但是管理层也通过不断改革新股发行来干预市场。

　　在新股发行改革和国有股减持的双重矛盾下，管理层在2004年8月26日—2005年1月23日暂停新股发行，沪指一度出现20%以上的涨幅，但随后再度跌破1300点左右政策底，一路下探至2005年6月6日的998点，当时新股发行改革未能止住市场下挫，于是股权分置改革政策出台，与此同时2005年5月25日—2006年6月2日再度暂停新股发行。三次的新股发行改革最终使得沪指从998点一路攀升至6124点，再度开启大牛市。

　　此轮新股发行改革如不能救市 政策还将再度调整

　　2008年12月6日到2009年6月29日，其背景为全球金融危机爆发，沪指从6124点开始仅一年多的时间跌至1664点跌幅达73%。配合着四万亿的政策沪指从1664涨至3478点，但是并未出现三倍以上的涨幅，之后指数依旧低迷。

　　2012年10月9日开始至今为第二次新股发行改革，虽然征集意见稿出台，市场暴跌，但是从之前历史规律来看，新股发行改革实则为政策救市第一步，可以大胆预测，此次新股发行改革之后，市场没有止跌的话，新股发行制度依旧会改，直至牛市出现，而期间不排除其他政策配合，同时历史经验也表明当第三次新股发行改革期间牛市已经上路。