新股堰塞湖裸卖空可疏通

　　新年新声音

　　爆炒新股一直是A股市场的顽疾。为此管理层尝试了多种方案，如引入新的询价方式、改变网下申购者的锁定时间、盘中风险警示停牌等，最终都未能治标治本，反而出现了新的问题。对此，交银基金经理屈乐伟提出新见解，希望引入新股祼卖空机制，解决新股堰塞湖问题。

　　屈乐伟认为，事先按一定规则选定可裸卖空机构，并适当规定单一机构祼空上限，以降低市场及机构本身的风险；同时，可祼卖空机构须设定专用账户并先自行出资设立相关投资保证金，每个专用账户设定存续期，到期可展期；此外，可祼卖空机构可自行对每只新上市的新股进行裸卖空，全市场祼卖空总量为该新股限售股总量，由交易所控制。在具备以上条件后，在有限售股解禁前，祼卖空者可据其专业的判断自行平仓。如有限售股解禁并拟卖出，应优先考虑与祼卖空者通过大宗交易完成，如双方不能达成协议，可能造成总祼卖空量大于当时限售股量，则该股不允许新增祼卖空，直至祼卖空总量小于限售股量；当上市公司达到全流通时，则不允许新增祼卖空，只能平仓，直至祼卖空总量降至0。

　　如按上述方案引入祼卖空，由于祼卖空总量与限售股相当，等同于新股上市第一天即实行全流通，这显然会让炒新者有所忌惮，市场上没有了炒新者，发行价就自然降了下来。由于祼卖空总量与限售股解禁量挂钩，或也可实现限售股解禁后股价的平稳过渡。

　　本报记者 张建华 D052