IPO中抢收益

　　面对面

　　今日出镜：富国基金(博客,微博)经理 冯彬

　　硕士，2008年7月至2009年4月在平安证券任债券交易员；2009年5月至2012年7月在光大证券(601788,股吧)任债券投资经理；2012年7月至今在富国基金任基金经理助理、基金经理。

　　记者：怎么看下半年的债市？

　　冯彬：我们觉得货币紧缩之后，市场风险偏好会降低，资金会再次流入债市。同时在经济趋冷之后，流动性也会再度释放。这种情况下，我们认为下半年债市的情况会好于今年二季度。

　　记者：你最近特别关注新股开闸的问题，打新的收益是不是很高？

　　冯彬：从稳定收益的角度看，打新确实不错，数据显示，去年包括基金、证券、财务公司、社保基金等在内的521家机构在打新市场上合计盈利32亿元，与动用打新的资金相比较，平均收益率为12.20%，相对二级市场的收益率来说很有吸引力，而且风险相对比较低。

　　记者：新股发行已经暂停了一段时间，未来会开闸吗？

　　冯彬：企业通过IPO融资发展是股市一项重要的功能，新股开闸是肯定的，目前不能确定的只是开闸的具体时间。

　　记者：有观点认为未来打新股的收益可能还会提高，你的观点呢？

　　冯彬：去年12月底起，监管部门掀起了史上最严的一次拟IPO企业专项财务核查“风暴”。保荐和顾问机构被要求加强对上市申请企业财务状况的检查，将不符合条件的申报企业剔除出去，截至上月底，在882家排队等待上市的企业中，共有162家企业被终止审查。通过清理不符合发行条件的申报企业，中国已将排队等待上市的企业名单压缩了约20%。我个人认为,经过清理后，企业的质量提高，有利于提高未来打新股的收益。

　　记者：打新有哪些风险，提高收益减小风险有什么技巧？

　　冯彬：其实与个人打新及一般打新理财产品相比，债基申购新股的资金利用率要更高。因为申购新股时，债基不仅可以动用手中的现金，还可以利用银行间债券市场正回购进行融资。另外，网下申购的收益通常也比网上要高不少。打新的风险主要还是企业的风险，降低这种风险的做法，一方面是结合发行公司基本面、资金成本状况，对首发新股进行估值分析，严格选择、合理询价、谨慎参与以提高组合整体收益率。另外对一些发行市盈率偏高的新股要严格按照合理价格参与询价，规避投资风险。

　　本报记者 张建华D052