银河IPO首批基石投资者露面 AIA认购1亿美元

　　21世纪网 即将在5月6日拉开其H股IPO公开路演大幕的银河证券已经准备好接受国际投资者的“检验”。

　　在此前几天，有关“银河证券IPO拟平价揽客”、“银河证券基石投资大部分为中资机构”、“国际投资者对银河证券态度不明”等传闻在市场中流出。

　　“与外界的部分负面传闻不同，银河证券此次的发行工作实际推行得颇为顺利，也超过预期。”5月5日，一位接近于此次银河证券H股IPO发行的中介机构人士向记者透露。

　　而在当日，21世纪网独家获悉此次银河证券H股IPO首批确定的基石投资名单，名单中共包括了六家基石投资者，目前确认认购金额已经达到了其此次发行规模的30%以上，而在最终的基石投资者名单中，国际资本的认购比重则将超过53%。

　　“这只是首批确定认购的，后续还有一批基石投资名单会陆续确定。”一位接近于港交所有关部门的负责人透露，“虽然目前港股发行市场波动依然较大，而短期内还有几只大盘H股先后拉开发行大幕，但银河证券此次所选择的时机的确相对有利。”

　　“国际资本对于参与国内资本市场投资的热情显然是非常高的。”早在4月末，驻港的一家国际私募机构代表人士便向记者如此预测此次银河证券H股的IPO之旅，“作为一个正在聚焦全球眼光的世界第二大经济体系，在近几年，中国国内的资本市场发展也同样成为了全球资本的另一个关注点，在这样的背景之下，作为拥有国内最大营业网点的银河证券自然会吸引这些国际资本的眼球。”

　　但市场中也同样不乏对银河证券的“贬斥”之声。在对于银河证券的种种置疑之声中，最主要便集中在“银河证券2012年的财务数据下滑”、拟“平价”打折“揽客”之上以及“难获国际资本认购”等传闻上。

　　据银河证券的有关数据显示，2012年其净利润同比下滑了11%左右。

　　而这下滑一成有余的利润，成为了市场片面解读为置疑其盈利能力的根源。

　　“如果非专业人士仅就这一数据仅仅做静态单一的表面分析，可能会对其盈利能力有所质疑，但真正专业的投资者不会如此片面地解读该数据。”一位出现在银河证券H股发行基石投资名单中的机构负责人士向记者坦言，2012年银河证券的业绩非但不是其此次IPO的污点，甚至还可以说较为亮眼。

　　虽然从其此次H股发行的招股说明书中透露的数据数据上看，银河证券去年业绩同比有所下滑，但凡对国内资本市场稍有了解的便知晓，这一成绩在2012年国内券商行业景气度遇冷的情况下取得的，国内券商在2012年利润的平均同比下降幅度则更是超过16%。这也使得2012年银河证券净利润在国内券商中的排名，也从2011年的第九位，超过申万及光大证券(601788,股吧)，上升到了第七位。

　　而更值得注意的是，在2012年国内资本市场遇冷的同时，除其经纪业务利润总额依然居各家券商之冠外其经纪业务市场占有率却不降反升。

　　“虽然银河证券的资产规模并不是内地最强的，但对于内地资本市场，虽然近几年券商的业务盈利比例有所改变，经纪业务盈利比例所占比重在逐减少，但短时间内依然无法改变‘得营业部者得天下’的盈利模式，而包括融资融券在内的多种创新业务，也同样需要多网点的营业部分部支撑，银河证券在这方面有天然的优势。”上述基石投资机构负责人士表示。

　　正是这些优势所在，在本报记者获得的此次银河证券首批基石投资者名单中，国际资本的认购比例较大幅度地超过了内资。

　　在21世纪网获得的这份首批六家基石投资名单中，由AIA(美国友邦保险)、大马国库控股国民投资有限公司（大马国库）领衔的国际资本基石投资团队，其中AIA认购额度则约达到1亿美元，大马国库则出资5000万美元认购，而另外四家基石投资则分别为中国人寿、通用技术、信达资产和生命人寿，这四家国企每家的认购额度在2000-5000万美元之间。

　　“国际资本的认购比重将最终达到其基石投资认购规模的54%左右。” 上述基石投资机构负责人士坦言：“从这一认购比例来看，之前有传闻所谓的银河证券难获国际资本认购的谣言自然不攻自破。”

　　而据之前有报道援引“消息”人士分析称，国际资本对银河证券此次IPO态度不明确，故其基石投资者的组成与几乎和其同期在H股发行上市的中石化炼化明显不同，并称“银河证券的意向基石投资者中大部分都是中资机构，而对于中石化炼化IPO，海外投资者的反应则更乐观。”

　　但事实上却正好相反。

　　在银河证券此次IPO获得国际资本青睐的同时，中石化炼化的基石投资也基本确立，而据记者最新获得的消息证实，中石化炼化此次的基石投资几乎才是清一色的“内资”，为包括中国航天科技、宝钢集团、徐工集团及南山人寿等。

　　“而对于银河证券拟‘平价’打折‘揽客’一说，则恐怕更师出无名。”上述接近于此次银河证券H股IPO发行的中介机构人士告诉记者。

　　日前有传闻称，以银河所考虑的招股价格区间计算，其基于2013年底预估账面价值的市净率为1.2倍左右。而这一市净率低于目前港股内资券商的平均市净率。

　　“目前发行价格未定，即使真如传闻所述为市净率1.2倍，要知道一级发行市场和二级市场价格之间肯定是有一个折扣差价的呀，这怎么能成为‘打折’促销？”上述中介机构人士解释道。

　　有资可查的是，在2012年年初赴港上市的海通证券(600837,股吧)，当时的招股价基于2012年底的市净率也同样为1.2倍，而当时的H股融资市场环境与目前类似，而海通证券与银河证券的资产情况也较为相似。