不能拿IPO融资送人情

　　张文玥：欢迎收看《财经每日评》。日前，山东省人民政府与上海证券交易所签订了全面战略合作备忘录，我们来听听培科的观点。

　　苏培科：上交所与山东省签订了全面战略的合作备忘录，一般所谓的战略合作的备忘录签订的以往比如上交所与港交所之间，还有些区域不是简单的交易所针对一个省份，首先是上交所第一次跟一个省来签订，上交所作为一个全国性的交易所，给一个省份来进行多种形式的为上市公司提供所谓的全面专业化的服务，实际上给上市公司提供各种各样的铺垫，这是上交所的事情，另外上交所支持推动山东的企业上市融资，这个可能是最担心的，现在山东省的企业上市公司已经有250家了，他在市场的融资规模已经有3000多亿，如果继续全面的支持这些企业，继续上市融资的话，他到底对其他的省份是不是公平，这有待思考，作为全国性的交易所支持一个省，是不是太过明显了，另外，山东也做好两方面的准备，第一个，扩大上市后备资源的储备，目的是由于有备忘录合作，有了上市融资的便捷化的服务，未来有了上市动力，很多企业愿意加入到储备的资源库里面，所以很多企业愿意争取做这件事，第二，郭树清在调研的时候，要求山东的企业要加强产业资本市场的有效的对接，来解决企业融资难的问题，这个对企业来说希望各种各样的途径来进行融资，来进行满足企业发展的需要，郭树清角色以前是证监会主席，现在当了山东省省长，以前他在证监会的角色一定是负责全国的范畴之内的企业融资，包括对于资本市场的格局的定位，现在到了山东之后，他当然希望山东企业上市的越多越好，融资越多越好，企业发展越快越好，从而使得他做事的逻辑跟思维发生了截然的调整，所以这是这一次备忘录出来之后，非常有意思，上交所为什么不去深圳去合作呢？不去其他地方进行合作呢？未来有很多企业要进行IPO融资，但是没想到这么明显，由此引发一些思考。

　　第一个，上交所能不能搞地域性的侧重，比如某个地方来侧重性的进行融资，对其他地方是不是公平，显然是不公平的，你跟某一个地方来进行侧重性的融资，毕竟是交易所，尤其上交所作为中大牌企业上市融资的场所，而且作为重要的全国性的股票市场，你的责任应该是全国性的，而不是针对某一个省份，在中国目前的发行融资的千军万马挤独木桥的情况下，如果给一个省份，给一些人，给一些企业开通绿色通道，开通便捷的通道之后，那其他企业必然上不了市，排队有可能排在前面，有可能差队排到后面去了，所以这是对其他省份，其他企业是不公平的，由此引发交易所在未来不能拿交易上市的资源作为人情随便的想给谁送就给谁送，这个是不行的，希望我们的交易所在未来应该客观性更高一些，往往对于这些事情应该避险而不是迎上去。

　　第二，恰恰暴露了目前中国IPO的绿色通道不是与市场化的规则，不是以企业发展的真正实际的未来潜在的增长率作为依据，恰恰参杂了太多的人情，参杂了太多的权力的主导，导致的结果一定是权力寻租的过程，好企业未必能上市，上了市的企业也未必是好企业，这样的过程恰恰是目前权力发审机制，一个发审委决定之下的企业上市模式村子了很大问题，因为他操作过程中，人为性太强，而不是拿规则，拿标准来衡量一个企业是否符合上市需求，当务之急要改革的恰恰是目前的IPO发行机制，比如目前的权力发行机制显然是有问题的，我们希望应该朝市场化的发行制度来过度，比如注册制，我们一直在说，很多人说注册制一开之后，泥沙俱下，说所有人都来注册，是不是问题公司会更多，其实这是对注册制的偏见，注册制国外为什么成熟市场里面实行那么好，很关键的因素是他在上市之前上市公司或者是中介机构是要承担相应的未来的责任追究机制的，一旦你在材料申报，包括一系列财务数据的审核过程中，必须要有一个明确的责任的承担，如果这些有问题，那么你不光是要承担经济责任，而且相应的刑事责任也应该承担，所以注册制不是没有门槛，注册制恰恰是对交易所赋予了更大的权力，证监会不用去选择哪些企业符合上市，哪些企业不符合上市，你负责的是监管交易所行为有没有违规，监管上市主体有没有造假，这个是证监会干的事情，交易所干的事情，比如这些企业都进行注册申请，申请之后你要发些很多微循环，在上市之前你要做很多工作，这些上市主体要进行法律的承担。

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