期待某一天上市与否由市场说了算

　　每日微评唐福勇

　　进入4月，拟上市企业从自查转向复查和抽查。据证监会最新数据显示，在此前的自查过程中，因未完成自查工作而提交中止IPO审查申请的有107家企业，提交终止审查申请的有162家企业。自4月9日起，证监会将对首批上交自查报告的610家企业启动复查和抽查工作，首批30家在审企业将被抽查。

　　正因为复查与抽查也有相应的时间段，所以市场基本认为在复查与抽查未结束前，IPO还不会重启，也就是说，上半年新股上市的可能性依然不大，但市场对于转瞬即过的三个月之后的IPO重启依然顾虑重重。

　　尽管拟上市企业从800多家减少到如今的600多家，重启后的拟上市公司的融资压力依然巨大。从中国股市的发展历程来看，市场对于新股上市究竟有多害怕与担忧并没有定数，甚至有人认为监管层更担忧。因为市场持续低迷时，如果不暂停IPO，难以承担市场对其造成股市下跌的指责；如果暂停，不断累积排队的数百家企业又怎么办？

　　在本次暂停新股上市以前，中国股市曾有过七次暂停新股上市的时期。第一次：1994年7月21日—1994年12月7日，暂停五个月；第二次：1995年1月19日—1995年6月9日，暂停五个月；第三次：1995年7月5日—1996年1月3日，暂停六个月；第四次：2001年7月31日—2001年11月2日，暂停三个月；第五次：2004年8月26日—2005年1月23日，暂停五个月；第六次：2005年5月25日—2006年6月2日，暂停一年；第七次：2008年12月6日—2009年6月29日，暂停八个月。

　　从历年的情况而言，每次新股暂停前后都伴随着股指的大起大落。在一定程度上，可以说，暂停IPO只是短暂起到了某种抑制市场下跌的作用，之后留给市场的则是更长时间的大起大落与伤痕累累。

　　与国外相比，投资者对于新股上市和扩容的担忧远远低于中国市场，一个根本的原因是上市企业能否发行成功、发行价格多少都由市场说了算。如果市场不好，那么新股发行自然惨淡。而在中国，监管部门的暂停成为了一种常态，这种常态某种程度上让中国的投资者对监管部门的措施有了依赖，在投资取向与理念上也被烙上了类似的印痕。

　　中国的A股市场迟早要成熟、会成熟。而将上市与否的权利交给市场去左右是个必然的过程，监管层只要做好相应的制度完善、审核与监管即可。如果这一天真的来到了，人们不会过于担忧是否有新股上市的问题，而会去查看这家公司是否值得投资，应该值多少钱。