不应患IPO恐惧症

　　赤择远

　　市场各方对于IPO的重启总是充满期待，但是，每当有类似的消息出现时，市场总会出现过度的反应，认为IPO重启是洪水猛兽。那么，事实真是这样吗？

　　新增开户数一直被市场视为行情冷暖的风向标之一。作为反映投资者信心以及新增资金入市程度的指标，被业界认为在中国股市有着特殊的指标意义。在一定程度上，新增开户数的变化和行情是相辅相成的，也会相互影响、相互作用。

　　根据中国结算最新公布的数据显示，3月份新开股票账户数较上月有所增加，达到72.26万户，创下一年来的新高。而在开户数不断创出新高的同时，像QFII等长期资金的开户热情同样不减。如3月份，沪深两市QFII新开账户数26个，RQFII新开账户数56个。企业年金、保险、信托分别新开账户数39个、43个、163个，除了企业年金，保险和信托的新开账户数都比2月份有所增长。

　　同时，今年以来，QFII额度的审批继续保持了较快步伐。来自国家外汇管理局的数据显示，3月份外汇局共向11家机构新批QFII额度9.1亿美元。今年一季度，QFII额度共计增加31.2亿美元，较去年同期略有增加。

　　QFII额度之所以会增加，与境外机构看好A股市场不无关系。近年来，我国经济保持高速增长，境外投资者非常看好我国资本市场的投资机会。境外投资者普遍认为，中国资本市场的基础制度不断完善，股市估值水平与欧美市场已基本一致，A股已具备非常显著的投资价值。现有QFII投资额度不能满足投资需求，甚至不能满足正常的股票配置需求。

　　然而，尽管境外机构看好A股市场，但市场的信心似乎有所减弱，这从3月份市场整体出现资金外流现象中或许能得到佐证：来自中国投资者保护基金公司的数据显示，沪深两市证券账户资金在3月份净流出305亿元。值得关注的是，3月最后两周市场持续流出661亿元，其中3月最后一周市场净流出505亿元，创下去年9月份以来的单周新高。而在2月份，证券账户总计流入近600亿元。

　　这就值得深思了，因为3月份，新股发行并未开闸，出现这种情况，难道就能归结于新股发行？显然这样的理由不成立。众多学者的研究表明，在美国资本市场和新兴市场上，企业都有可能因市场因素而存在择机上市的情况，但没有数据显示IPO会改变股市行情的趋势。在国际股票市场上，也没有一次暴跌是因为IPO太多。

　　资本市场的一个重要功能是融资。证监会高层在今年的全国证券期货监管工作会议上提出，证监会将坚持从新兴加转轨的基本实际出发，坚持投资功能和融资功能完全平衡。但是，目前的A股市场，投融资功能并不平衡，一个重要的表现就是IPO暂缓发行。当然，资本市场的投融资功能完全平衡不是一朝一夕的事情，需要各方的共同努力。