改革是IPO重启的前提

　　IPO重启无疑是时下股市最敏感的话题之一。就股市的融资功能来看，IPO的开闸是不可避免的，尤其是A股市场，为融资服务是最崇高的使命，重启IPO更是不可阻挡。所以，在IPO重启的大前提下，市场能选择的就是IPO重启的时间了，或者说，几时重启IPO最合适？

　　在这个问题上，市场存在着较大的分歧。有人建议，用一波上涨行情来迎接IPO的重启，最好是在股指上涨到2400点、2500点之上，再来重启IPO。也有人认为，股市最好有一波下跌，将股指跌到2100点附近甚至更低的位置，这时重启IPO最合适。当然也有不少打酱油的说，不要把IPO重启当回事，IPO重启不是洪水猛兽，云云。

　　营造上涨行情来迎接IPO重启，这种建议虽然看起来不可思议，但却是中国股市一种常见的做法。虽然从供求规律来看，对于IPO重启，股市理应以下跌来应对，但由于中国股市是政策市，在一个又一个政策利好的刺激下，股市用上涨来迎接IPO重启在A股市场是非常正常的。不过，这印证了一个段子：有这么一个股市，卖家说，每股7元就够了。买方说：“不行！你别客气。这么好的资产，每股起码13元……”投资者愿意在高位接受IPO重启，但股指越高，IPO的价格越高，投资的风险也就越大，一旦股指下跌，新股投资风险凸显，投资者又会指责新股高价发行，这是一个悖论。

　　让股市下跌，等股指跌到2100点附近重启IPO，这种观点是从风险释放的角度来说的。因为股指下跌之后，新股的市场风险会得到释放，这时候发行的新股会更安全，更具投资价值。但问题是，股指低迷时发新股更容易受到投资者的指责，认为新股发行不考虑市场的承受能力，不顾及投资者的死活，是股市圈钱市的表现。而且股市低迷期坚持新股发行，还会使股市走向更加低迷状态。所以，在股市低迷的情况下要重启IPO，这更是一件不容易的事情，这又是一个悖论。

　　倒是打酱油的派上用场了：不要把IPO重启当回事。确实，在投资者不把自己的财富当一回事的情况下，IPO重启确实不是一个事儿。但投资者进入股市都是为了利益而来，又哪能不把财富当一回事呢？再说了，“不是洪水猛兽”就都可以往股市里投放吗？

　　打酱油的说法确实有些事不关己。不过，就IPO重启来说，要寻找合适的机会还真不是一件容易的事情。甚至可以认为，这个合适的机会基本上是不存在的。可以说，在目前的制度设计下，A股市场在任何时候重启IPO都是不合适的。因为只要重启IPO，就会给市场带来一连串的问题。比如包装上市问题，上市公司业绩变脸问题，大小非源源不断问题，投资者利益保护问题等等，这些问题远比单一的新股高价发行问题更加重要。可以说，只要IPO重启，市场就必须面对圈钱市的一系列问题。而这些问题不论股指高低都是客观存在的。

　　所以，重启IPO，选择IPO重启的合适时机，关键还是要解决中国股市的定位问题，要改革新股发行制度，切实解决IPO过程中所存在的诸多实质性的问题。这些问题不解决，IPO重启始终都不会有合适的时机，IPO重启只是将更多的问题抛向市场。