冀望市场能走出IPO困扰

　　指数上周三拉出长阳之后，重心虽然仍在不断上移，但显得有些小心翼翼。周一上证指数冲破30日均线之后再度回落，收上下影小阴线，成交量有所萎缩。值得关注的是，这种强势整理是在IPO重启正纷纷扰扰的情况下，感觉更加难能可贵。

　　本栏虽然认为IPO不应该成为股市行情的“灾星”，但前提条件是别重蹈覆辙，也就是说上一轮让市场深恶痛绝的新股发行方式必须矫正，否则不仅IPO是“灾星”，还可能在过度掠夺之后，由资源枯竭的股市引发出无法逆转的金融危机。

　　关于IPO重启的消息，在两会期间证监会姚刚副主席“原则上3月份之后就可以启动”引发了市场惊诧暴跌之后，管理层给个明确的“澄清”：IPO在完成财务自查之后才能启动。而这次的财务核查，如果媒体报道没错的话，分两个阶段，第一阶段由发行人、中介机构自查；第二阶段由监管部门抽查部分公司的自查报告。这一说法与年初关于IPO在上半年可能难以成行的说法相对吻合。市场心理也因此有所稳定。

　　然而“重启”之声如今又甚嚣尘上，最新说法是清明节前后就可能重启。IPO重启问题如此反复，背后究竟有着怎样的激烈博弈？这里尝试作些猜测：一是空方放风，扰乱多方军心。这一点本栏之前有过分析（空方可将此当作“核武器”使用），在此不再赘述。二是利益机构放风，以便给予管理层压力。利益机构包括发行人和投行，特别是那些前脚本已踏入门槛却遭遇政策转变的利益机构，更存在这样的动机。三是管理层放风，以效用递减规律让IPO真正重启时对市场冲击降到最小。

　　当然，以笔者的想法，传播IPO重启的动机是什么，其实无关紧要。最重要的还是那两条：一是投资者应该认识到IPO重启只是迟早的事情，股市不可能长期失去融资功能。至于来一波大行情再重启和没有行情就急匆匆重启，虽有区别，但本质相同，关键在于第二条：重启之后的上市公司质量是好还是坏。如果维持之前的方式，将股市变成“权贵”掠夺投资者财富的狂欢场，将股市变成为某些创业资本兑现的回收场，将股市变成制造世界级富翁的加工厂，那么，别说重启之时股市要暴跌，可能刚刚有些起色的行情也就此夭折。最后当大部分投资者均以脚投票的时候，A股造成的金融危机可能将提前到来。

　　这不是危言耸听，健康的股市需要各方共同维护，形成多赢格局。如果永远只有一方亏输，其他各方均得益，亏输的一方肯定玩不起，得益各方也就无从得益。而最重要的是，市场从此将人去楼空，难以成形。

　　所以，千万别错估眼下投资者对于IPO重启消息的相对淡定，如果机制没有改好，就匆忙上马，后果依然不堪设想。

　　林鑫