IPO“堰塞湖”面临“泄洪” 退市制度知易行难

　　在原中行董事长肖钢接任证监会主席之后，悬而未决的IPO“堰塞湖”显然是摆在面前最为棘手的问题，而退市制度能否进一步严格执行，考验着资本市场改革政策的延续性。如何保护投资者权益已成为市场关注的焦点。

　　IPO何时开闸放水？

　　今年1月，证监会史无前例地启动了800多家IPO在审企业财务报告专项检查工作。专项检查分为3月底结束的自查阶段、4月至5月证监会主导的复核阶段、以及随后的重点抽查。此次核查的重点是企业的业绩变脸和财务造假。

　　根据证监会最新公布的IPO申报企业情况表显示，上周新增的IPO终止审查企业达到12家，终止审查数量、密集程度创下2013年以来之最，且这12家企业均为创业板拟上市企业。至此，进入2013年以来，创业板共有32家企业的IPO申请被终止审查，主板及中小板共有9家企业被终止审查。

　　随着终止IPO审查企业数量的增多，IPO申报也陷入冰封期。截至目前，已有六周没有新增初审企业。

　　然而，新股发行不可能长期停滞，早晚要“开闸放水”，但这个高悬在股民头顶的“堰塞湖”如何平稳泄洪，已成为新任证监会主席面临的首要考验。

　　退市制度会否形同虚设？

　　此外，退市制度也面临着如何常规化的考验。

　　从2012年来看，最终退市的只有两家上市公司，这无疑与市场的预期相差甚远。监管层在此问题上表现出一定程度的妥协，说明改革知易行难。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，在新退市制度安排中，暂停上市的复牌标准偏低，退市公司重新上市的标准也很低。

　　资深经济研究人员熊锦秋指出，发行人通过造假向外发行部分股票，部分投资者被挟持、成为阻碍公司退市的“人肉盾牌”，如果担心影响这部分股民利益、不尽快建立造假公司直接退市制度，那么造假上市就有利可图。

　　国务院总理李克强在全国两会记者会上表示，在金融领域，要发展多层次资本市场，提高直接融资的比重，要保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。这对资本市场下一步改革和发展提出了更加明确、更有针对性的要求。

　　值得关注的是，近期《证券法》的修改呼声渐高，在行业内基本形成共识。证监会投资者保护局称，要从投资者保护角度推进《证券法》修改，研究增设“投资者保护”专章，强化投资者民事赔偿责任;推动《证券期货投资者保护法》制定，同时推动完善诉讼维权的相关法律。可见，监管层将从源头上保护投资者利益。