投行三招应对IPO业务冰冻期

　　首次公开发行（IPO）放缓，业务收入锐减迫使诸多投行思变。证券时报记者调查获悉，多家投行最近采取裁旧换新、签字领薪、成本自负三招进行全面控制成本，只为在困难时期节约弹药，等待市场回暖。

　　人力成本居高不下

　　证监会网站显示，截至3月7日，目前排队等待IPO上市企业合计达859家，其中国信证券在审项目66家，广发证券(000776,股吧)、招商证券(600999,股吧)、中信建投均达50家。此外、中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)、华林证券和中金公司分别为37家、34家、33家和23家。

　　IPO审核放缓导致不少投行2012年收入同比大幅下滑。其中，超过8家的投行收入同比下滑幅度逾50%。与此同时，投行人力成本居高不下。证监会网站显示，目前有13家投行保荐代表人数量已超过60个，有7家投行的保代人数甚至超过80人，其中国信保代数量超过156人，中信证券116人。尽管一些券商降低了保代津贴，取消准保代补贴，但投行成本中保代人力成本占比仍然最高。

　　深圳一家大型券商副总裁表示，多家收入超过3亿元的投行中，人力成本接近或超过一半，甚至部分投行的人力成本即超2亿元。“投行利润率并不高。一些投行虽然营业收入不错，但业绩激励支出占比较高导致赚钱不多，有的投行甚至连续亏损几年。”

　　IPO审核放缓让投行成本与利润之间的矛盾更加突出。“一边收入大幅减少，另一边成本未显著降低，这让很多投行部门经营压力陡然增大。”一位平安证券前投行高管表示，此前不赚钱甚至亏损的投行，如今亏损额在不断增加，而来自经营层和股东的压力使得这些投行必须做出改变。