IPO或上半年重启 财务审查降风险

　　导报首席记者 刘翔导报记者 宗晓 济南报道

　　休市9天的A 股，今（18）日起开市。去年最后两个月的“龙尾翘起”，令市场对蛇年股市有了更多期许。

　　号称史上最严厉的IPO 核查已棋至中盘，IPO 何时重启成为当下关注的焦点。

　　“暂停IPO，管理层意在完善新股发行制度，但IPO 不会一直暂停。”17日，经济导报记者采访多名业内人士后发现，作为资本市场的一个必须环节，重启IPO 已是共识。业内普遍认为，证监会上半年重启IPO 的可能性较大，但3月前重启的可能性不大。

　　“由于证监会对IPO 企业的筛选，加之市场资金比较宽松和经济基本面渐入佳境，重启IPO 不会对A股市场造成较大冲击。”对于IPO重启后的前景，开源证券高级策略分析师杨海相对乐观。在他看来，IPO 重启，不会改变基于经济复苏的股市向好的大趋势。

　　重启IPO 已成共识

　　回顾龙年股市，整个年度行情“跌跌不休”，IPO 扩容却热闹上演。而自去年10月下旬浙江世宝（002703）新股发行以来，IPO 便悄然暂停。

　　此举，也被认为是“龙尾”股市重拾信心的一剂强心针。

　　市场表现也显示，亏怕了的中国股市，一谈及IPO 便色变。就在上月，市场传出A股IPO 即将开闸的消息，造成大盘剧烈震荡，一度下挫逾30点。其后，证监会火速辟谣，强调IPO 财务大检查将持续到3月底。

　　“此举意味着在3月底之前不会重启IPO。”国内最大的民营PE机构昆吾九鼎的一名投资经理表示，3月将召开全国“两会”，也增大了IPO 继续暂停的可能。

　　据了解，证监会此次财务专项核查分为自查、复核和抽查三个部分，将耗时5个月以上。 4月至5月为复核阶段，由证监会审核部门对每家在审企业的自查报告进行全面复核；随后，证监会进行现场检查形式的重点抽查。

　　“不过，如果二级市场持续回暖，也不排除管理层会先对那些已过会企业开放IPO 闸门，IPO 重启的时间窗口也可能会提前一些。”杨海认为，4月份IPO 存在重启的可能。

　　“无论是"两会"后还是6月份以后重启，都有其合理的理由。”对于IPO 重启时间，齐鲁证券分析师刘保民显得较为谨慎。

　　财务审查纾缓重启影响

　　业内人士对于重启IPO 后的股市表现，相对乐观。

　　业内的底气正是来自证监会对IPO 排队企业的审查和疏导。

　　“证监会此次财务专项核查主要是为了清除会计作假和劣质企业，目前已经打掉了不少企业，还有一部分被分流到了其他地方，剩下的IPO 企业应该说资质相对较好。”杨海认为，目前二级市场持续回暖，令股市信心有所提高。

　　刘保民也认为，由于证监会对IPO 门槛把关更加严格，股民投资也越来越理性化，A 股市场会更加稳定。

　　证监会统计资料显示，截至目前“终止审查”的排队企业增至16家。这一数据，接近去年全年终止审查企业总数67家的1/4。

　　同时，处于“中止审查”状态的公司也不在少数，目前达到17家。

　　“随着年报业绩的出炉，不少拟上市企业在经历去年经济不景气之后，业绩难免下滑，很多已经不符合上市条件。”德勤会计师事务所此前的一份研报预计，800多家排队企业中，至少有1/4会主动选择退出，撤回上市申请，这将大大缓解市场的担忧。

　　“管理层严格挤"水分"以及其他市场的分流，IPO"堰塞湖"会得以合理疏导。”德勤认为，IPO 会重启，但带给市场的压力，并没有想象中那么大。

　　提防畸形炒新

　　IPO 重启已是共识。相比之下，市场更关心如何迈出重启的第一步。

　　作为IPO 暂停前最后一只上市股票，浙江世宝在A股的IPO创下了多项纪录：网下认购倍数达714倍，创A 股历史之最；网上申购超额认购倍数高达742倍，中签率仅为0.135%，创下近3年新低；开盘涨幅即达到505.43%，创下2007年以来新股上市当日涨幅新高。

　　“整个2012年11月，A股市场只有一只新股上市，这也是资金爆炒该股的原因。”杨海表示。

　　但暴涨后的暴跌也令许多投资者叫苦不迭。新股的长时间停发导致了炒新需求的畸形发展，这成为沪深股市的新课题：一旦市场再度开闸，如何避免过度炒作？

　　据了解，与去年上市后大涨大跌的洛阳钼业（603993）一样，浙江世宝的发行价格和发行股份数量也受到了监管部门的窗口指导，此举受到业内诟病。

　　“监管部门的初衷是好的，但不具有可行性。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，对新股发行价格进行窗口指导，由此引发二级市场的爆炒，与新股发行改革的市场化方向相悖。

　　董登新认为，在新股发行上，应当坚持市场化原则，不应进行过多行政干预。