暴风科技等四新股周二上市定位分析

　　暴风科技(300431,股吧)等四新股周二上市定位分析

　　暴风科技（300431）、强力新材(300429,股吧)（300429）、龙津药业(002750,股吧)（002750）、龙韵股份(603729,股吧)（603729）四只新股将于3月24日上市交易。

　　暴风科技定位分析

　　暴风科技首次公开发行股份数量3,000万股，公开发行后总股本12,000万股，发行价格7.14元/股，对应的市盈率22.97倍，发行后每股净资产3.78元，发行后每股收益0.31元。

　　公司简介

　　北京暴风科技股份有限公司是中国知名的互联网视频企业，公司通过“暴风影音”系列软件为视频用户提供免费使用为主的多终端综合视频服务，为商业客户提供互联网广告信息服务。此次募集资金净额拟投向互联网高清视频服务平台的升级与扩建项目和移动终端视频服务系统研发项目，投资总额6.02亿元。

　　机构研究

　　暴风科技:互联网视频知名企业,受益行业爆发

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐荃子,武超则 日期：2015-03-20

　　国内知名互联网视频企业

　　暴风科技是国内知名的互联网视频企业,公司“暴风影音”系列软件主要包括暴风影音PC 端、APP 和视频浏览器。此外,公司于2014 年12 月发布智能可穿戴设备“暴风魔镜”第二代产品及配套手机应用APP。公司的业务模式是互联网行业典型的:“免费+广告”模式。广告及软件推广是公司主要收入来源。

　　视频成为移动互联网主要应用.

　　手机网络视频应用的网民使用率达56.2%,用户总规模约3.1亿人,在线视频行业的规模从2010 年的31.4 亿元增长到2013年的135.9 亿元,年均复合增长率超过60%。移动视频已经超过游戏成为移动互联网第五大应用。虚拟视频为下一个爆发点,暴风科技及时推出暴风魔镜,抢先进入市场,具备先发优势。

　　用户与成本优势明显.

　　2014 年暴风影音PC 端日均覆盖人数约2700 万人,移动端日均覆盖人数约1500 万人,分别位于在线视频和无线端视频行业第三和第九。公司用户规模的市场领先地位使暴风影音系列软件拥有较高的互联网广告投放的媒体价值。公司带宽成本优势明显,传输节省约20%的带宽资源,有效节省公司的网络带宽占用量。

　　募投项目.

　　公司本次募集资金投资项目总额为60150 万元,拟向社会公开发行不超过3000 万股普通股,预计使用募集资金投入16662万元,不足部分由公司自筹解决。拟募集5.81 亿用于互联网高清视频服务平台的升级与扩建项目,募集0.19 亿用于移动终端视频服务系统研发项目。

　　盈利预测.

　　预计公司15-17 年EPS 分别为0.47/0.66/0.89 元。公司最终发行价为7.14 元,对应PE 分别为15/11/8 倍PE,显著低于网络视频行业同期平均估值水平。按照互联网视频行业60-70 倍估值计算,公司上市后合理价格为28-33 元。

　　风险.

　　市场份额下降,采购成本上升,网络带宽采购成本上升。

　　暴风科技:以技术为基础,流量领先网络视频服务商

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司研究员：张杰伟 日期：2015-03-11

　　暴风科技新股发行网上申购日为2015-03-12,预期发行价为7.15元/股。公司拟在深交所上市,股票代码为300431。公司本次拟发行不超过3000万股,占发行后总股本的25%,发行后公司总股本将增至12000万股。本次募集资金投资项目总额为6.0150 亿元,预计使用募集资金投入1.6662 亿元,不足部分由公司自筹解决。

　　【投资建议】

　　公司处于快速变革的增长性行业,网络视频引领消费者习惯。暴风科技所处的网络视频行业具有用户选择性、交互性更强的特点,因此相比于传统视频服务有较为显著优势。该行业正处于行业生命周期的成长期阶段,我们认为公司作为业内知名的服务提供商,将充分得益于整体行业的增长。

　　注重技术积累,铸造优质产品体验。公司自创立以来即专注于视频技术的研发和创新,实现了包括“一键高清”、“3D”、“环绕立体声”等一系列提高用户观看体验的产品功能,通过铸造优质的产品体验成功的开拓了新用户并保持用户粘性,建立了良好的品牌形象。我们认为长期的技术积累使公司在行业竞争中具备了核心的竞争优势。

　　流量领先的业内龙头视频服务商。根据艾瑞咨询 iUserTracker 数据统计显示,2011年1月至2014年12月,暴风影音PC 端日均有效使用时长在其统计的主要互联网视频服务平台中位居行业前列,且于2013年9月至2014年12月间排名行业第一。我们认为公司依靠其长期的技术和客户积累保持了行业内的竞争领先地位,发展潜力巨大。

　　公司为业内领先的网络视频服务公司,我们看好公司的长期发展,建议投资者积极申购。预计2015和2016年公司归属母公司净利润分别为4363万元和6519万元,对应EPS分别为0.36元和0.54元。基于公司未来广阔的前景,并参照同行业可比公司,我们给予公司2015年80倍PE的估值,对应合理价值为28.8元。建议投资者积极申购。

　　风险提示:公司移动端业务开展不及预期。