新三板“风口”起舞 首批指数18日上线

　　今（18）日，新三板首批指数———三板成指和三板做市将上线。据全国股转系统介绍，新三板首批指数将充分考虑市场特点，其编制重点着眼于市值和股票流动性。

　　经济导报记者获悉，截至上周，新三板挂牌公司家数达2091家，挂牌公司总股本、总市值分别为868.32亿股、7417.11亿元，股本与市值均值分别为4152.65万股、3.55亿元，平均市盈率约为45.08倍。

　　“新三板作为创业板次一级的资本市场，蕴含了大量成长性较高的优秀企业，而预期的转板制度，更使具备转板潜力的企业提前受到资本的青睐。诸多利好，使得新三板市场站在了新的‘风口’上。”中央财经大学政府管理学院副院长于鹏对导报记者表示。

　　流动性增强之际，投资者也在蜂拥入场。以济南圣泉集团为例，3月以来，其在新三板的成交量急剧攀升。至13日，成交达到1.08亿元，超出以往任何整月的成交。

　　挂牌企业价值凸显

　　上周（9日-13日），全国股转系统新增挂牌65家，其中57家属于小型企业，占比超过85%。65家企业平均总资产6843.90万元，平均营业收入5067.56万元，平均净利润403.38万元。

　　上周，股票成交数量、成交金额分别为5.54亿股、44.28亿元，环比分别增加43.09%和36.97%。其中做市股票成交2.25亿股、28.68亿元，占比分别为40.59%和64.78%。

　　导报记者统计发现，在目前近2100家新三板挂牌公司中，采用做市转让的公司有189家。就在13日当天，该市场共计成交金额达6.79亿元，其中做市转让金额占到了3.9亿元左右。而在不久前的3月9日，新三板的合计成交金额达到13.22亿元的新高，当中同样是做市转让贡献居多。

　　在这一背景之下，圣泉集团3月以来的成交量急剧攀升便不难理解。而其亮丽的业绩，也是受到资本青睐的关键因素———其11日公布的年报显示，2014年实现营业收入39.50亿元，同比上升9.84%；净利润3.08亿元，同比增长17.36%。基本每股收益1.19元，毛利率达到28.72%。

　　进入2015年以来，随着做市企业交易活跃度的提高，做市交易每日的成交金额已平稳站上亿元大关，做市交易渐成新三板市场的主流交易方式，越来越多的机构投资者正蜂拥入场，挂牌企业的价值进一步显现。

　　“18日两个指数的推出，对新三板市场具有里程碑意义，说明新三板正不断趋于标准化。并将凝聚更多投资者，吸引更多企业挂牌，促进新三板市场融资功能的提升和交易功能的完善。”于鹏说道。

　　壳资源受青睐

　　一家投资机构的负责人何澄庆告诉导报记者，新三板推荐、做市业务牌照放开细则有望近期发布，牌照一旦正式放开，基金、期货、咨询机构备案即可推荐企业挂牌新三板，非证券机构的私募基金能够做市，这将加大券商外的证券机构对于新三板的参与度，新三板市场或进一步“爆发”。

　　几天前，点点客停牌2个月后复牌，当日即大涨95.66%。据悉，号称新三板“移动互联第一概念股”的点点客，因其收购微巴信息100%股权而暴涨，这点燃了更多新三板公司主动并购的欲望。

　　之前，在新三板挂牌的企业更愿意成为被收购方，但随着做市开展及股票活跃，今年来做市的新三板公司已不甘于被别人并购，很多挂牌企业已在筹划或主动开展并购。

　　此外，新三板公司的“壳”价值曾被认为相对不高，但随着市场的日益火爆，新三板公司的壳资源价值越来越受到青睐。3月5日，新三板公司天翔昌运发布收购报告书，海文投资拟以现金认购公司发行的539万股股份。交易完成后，海文投资将持有公司25.04%股份，成为公司控股股东。此前的2月4日，中钰资本也宣布以1.01元/股的价格认购新三板公司华欣远达670万股股份，成为后者控股股东。

　　“现阶段坚定看好新三板投资机会。随着在各自领域深耕多年的机构纷纷入场，新三板市场已经从单一中小企业融资平台变为各路资本的博弈之地。考虑到国企改革等政策也将惠及新三板，新入场资金会不断推动新三板的估值逻辑和市值思维向二级市场靠拢。”齐鲁证券在最新发布的研报中如是指出。

　　“接棒”仍需谨慎

　　即便政策的影子还摸不到边界，但公、私募依然将新三板当作2015年最重要的投资“风口”之一。从2亿元到13亿元，新三板的成交额以过山车般的走势躁动着资本市场，但资金爆发式涌入后，泡沫已然隐现———有些股票估值不断被抬高，如何在击鼓传花的游戏中避免成为最后一个接盘者，变得至关重要。

　　去年，九鼎投资股价一日暴涨近百倍，在新三板一炮打响。今年3月以来，新三板的成交额爆发，并走出了一段过山车式的行情。在经历7.4亿元、10.5亿元的日成交总额后，新三板的成交额在3月9日站上了13.2亿元的高峰。但随后，新三板成交金额开始高位回落，说明即使市场再火爆，增量资金也不会无限制地进入，市场的炒作热情不会一直高涨。

　　导报记者注意到，由于没有涨跌幅限制，新三板挂牌企业的走势节节高涨。同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，今年3月以来，有141只股票在两周内涨幅超过50%，50只股票的股价实现了100%以上的增长，涨幅最高的达440倍。

　　股价暴涨过后，一批高价股应运而生。目前，点点客、亿童文教等10只做市股票的股价均已在50元以上，证券软件提供商麟龙股份更是一鼓作气突破百元。

　　伴随着市场热度大增的，是新三板整体和个股估值的上涨。有机构发布数据表示，目前新三板市场的整体市盈率已超过30倍，其中协议转让股近20倍，而一直被大炒的做市转让股的市盈率已高达43倍多，直逼被称为“造富工厂”的创业板。

　　“国家对新三板政策不断倾斜，新三板市场确实是一片蓝海。”何澄庆认为，新三板投资产品增多，可以让更多的投资者分享到市场的增长红利，但值得警惕的是，部分资管产品的发行方对新三板的了解不够深入。投资者应对投资顾问的投研能力进行判断。相较而言，在一线与新三板公司接触较多的券商系，优势较为明显。

　　新闻同期声

　　8成新三板投资项目账面浮盈

　　导报讯（记者 杜海）统计数据显示，新三板投资者开户数从2014年年初的1.25万户暴增至2014年年底的4.87万户。另据预计，2015年底新三板挂牌公司数量将达到4000家左右，个人投资者门槛也将大幅降低。

　　从投资者盈亏情况来看，目前，约8成新三板投资项目账面处于浮盈状态，有的浮盈甚至接近200%，某些发行新三板投资产品的私募机构可获高达50%以上的业绩提成。例如，有新三板私募基金产品约定，3年内如果每年的投资收益率在10%至50%之间，将对收益部分进行20%的提成，否则只收取每年1%的管理费；年化收益率达到50%以上时，可对收益部分进行最高50%的提成。

　　市场人士表示，参与购买新三板产品的投资者，心态主要有两种，一种是想长期投资，另一种则是看到近期做市股票价格涨幅巨大，希望博取短期收益。从已发行的产品期限来看，多数在3年左右。也有的更短，为1年或2年。因此，相关产品在约定时间内获得预期收益退出仍比较困难，投资者应根据需要选择适合自己的产品。