博思软件应收账款居高不下 经营现金流或存风险

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　　福建博思软件股份有限公司成立于2001年，系一家专业从事公共财政管理软件、政府行业管理软件、通用型财务软件的开发、销售与服务的高科技企业。公司的主营业务为软件产品的开发、销售与服务，是我国非税收入信息化建设的龙头企业之一，主要服务于财政票据电子化管理、政府非税收入管理信息化 及公共缴费服务领域，为财政票据用票单位、各级财政部门提供财政票据电子化管理及政府非税收入信息化管理相关的软件产品和服务。

　　技术开发与产品升级风险

　　软件开发属于技术密集型产业，公司产品技术开发所依赖的操作系统、中间件、开发工具等更新换代速度快。如果相关技术发生重大变革，将影响公司产品技术开发进程。公司产品主要服务于电子政务领域，该领域对信息安全性、保密性要求程度较高，日常业务数据处理量大，因而对所应用的软件不断提出更高、更新的要求，如果公司不能准确把握技术、产品及市场发展的趋势，研发出符合市场需求的新产品；或者公司对产品和市场需求的把握出现偏差、不能及时调整技术和产品方向，将可能使公司丧失技术和市场的领先地位。

　　软件产品较为复杂，任何软件公司可能都无法完全杜绝所开发软件的错误和缺陷。如果公司开发的软件存在缺陷或错误，将导致用户的日常业务开展，甚至非税收入的征收管理受到不利影响。为修正产品已发生的错误或因客户提起的索赔请求而进行的申辩，将额外增加公司的成本费用、并影响公司的市场信誉及行业地位。

　　公司业绩增长速度降低 或面临业绩下滑的风险

　　公司2011 年、2012年和2013年的营业收入分别为7,654.49 万元、10,074.72万元和9,702.33 万元，2011 年、2012 年和2013年归属于公司普通股股东的净利润分别为2,351.44 万元、3,091.91 万元和2,977.46 万元，报告期内公司业绩增长态势趋于平缓。若未来国家对财政票据电子化管理改革及非税收入管理信息化建设的相关规划发生不利调整，或者公司出现不能巩固和提升市场竞争优势、跟不上产品技术更新换代的速度、市场开拓能力不足、新竞争者的进入，可能带来产品和服务价格的下滑、产品更新换代加快、市场份额难以保持的风险。公司将面临国内大型软件企业和国外软件企业的竞争，这可能对公司的产品和服务的价格、市场份额等产生不利影响。公司业绩增长速度将可能会有所降低，亦可能出现业绩下滑。另外，基于公司资产规模较小，整体抗风险能力较弱，如本招股说明书中描述的风险相继发生或出现其他风险，不排除公司可能在证券发行上市当年出现营业利润下滑50% 以上甚至发生亏损的情形。

　　产品市场竞争加剧

　　随着该细分市场领域的市场环境逐步成熟，市场规模不断扩大，吸引了越来越多的软件企业进入，市场竞争更加激烈。新竞争者的进入，可能带来产品和服务价格的下滑、产品更新换代加快、市场份额难以保持的风险。公司将面临国内大型软件企业和国外软件企业的竞争，这可能对公司的产品和服务的价格、市场份额等产生不利影响。

　　人工成本上升的风险

　　公司经营规模快速扩张，员工人数从 2011 年初的199 人增加到2013 年末的519 人，人工成本支出逐年增加，员工人数的持续增加导致公司存在一定的人工成本上升的风险。最近两年，公司成本费用中人工成本分别为3,148.45 万元和3,542.21 万元，其中人均人工成本分别为 6.15 万元和6.84 万元，公司人均人工成本2013年相比2012 年上升了约12% 。随着社会进步和产业结构的调整，我国劳动力市场价格不断上涨，公司为保持人员稳定并进一步吸引优秀人才加入公司，未来仍有可能进一步提高员工薪酬待遇，增加人工成本支出，从而对公司盈利产生一定的不利影响。

　　应收账款居高不下 经营现金流或存风险

　　招股说明书显示，公司2011-2013年报告期各期末，公司应收账款账面原值分别为 2,573.30 万元、2,359.16 万元和3,056.48 万元，应收账款账面价值占期末流动资产的比例分别为24.46%、24.34%和29.78%。由于公司客户一般在第四季度集中付款，导致应收账款占资产比重各年末较小，但期中占比较高。随着业务规模的持续扩大和销售收入的大幅增加，公司应收账款余额总体上呈增加趋势，可能存在部分货款不能及时回收的风险。如果金额较大的应收账款不能及时回收将影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，给公司的营运资金带来一定压力，从而对公司的经营现金流产生不利影响。2011 年、2012年及2013年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 1,699.77万元、3,602.46 万元和2,024.33 万元，公司存在因为经营性现金流入及流出不匹配而导致经营性现金流量净额为负的可能。