IPO遇挫嘉和一品欲卖身 风投或借并购实现退出

　　停牌两月的西安饮食日前终于透露停牌玄机，该公司正在筹划非公开发行股份收购北京嘉和一品100%股权。作为A股市场上三只餐饮股之一，西安饮食此前定位也偏向高端，去年业绩预计会继续下滑，而嘉和一品是一家以粥为特色的中式连锁快餐品牌，如收购成功，西安饮食将加快向大众化餐饮转型。同时，这也将是国内连锁快餐企业首次曲线登陆A股市场。业内人士分析认为，在当前消费环境下，未来餐饮行业内部并购重组案例会进一步增加。

　　业绩快报：餐饮股业绩仍然不佳

　　因筹划非公开发行股份收购资产重大事项，西安饮食自1月6日起开始停牌。3日，该公司发布公告透露，拟收购资产为北京嘉和一品企业管理股份有限公司100%股权。对此，公司回应投资者询问时表示，致力于做大做强餐饮主业。

　　值得注意的是，在三只餐饮个股中，西安饮食是唯一一家逆市收购扩张餐饮业务的企业。去年以来，中科云网(002306,股吧)（原名：湘鄂情，002306）已陆续出售旗下餐饮门店，包括金字招牌“湘鄂情”也已折价转让，全聚德也关停了约3家外地门店。

　　究其根源，这些收缩措施与高端餐饮尚未完全走出寒冬有很大关系。据上述公司发布的业绩快报或预告，中科云网预计去年亏损额高达5.3亿元~5.8亿元，全聚德去年净利润预计在9355.42万元~12657.33万元之间，同比增幅为-15%~15%，而西安饮食预计去年净利润仅900万元~1340万元，同比下滑约四成。

　　中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉分析指出，西安饮食作为少有的餐饮上市公司或为业绩和上市资格、或为未来发展前景势必也会选择转型之路。

　　不过，不同于个别餐饮企业放弃餐饮主业、投资新兴产业，西安饮食的转型之路更多集中在传统主业之上。据了解，此前西安饮食已顺应市场发展趋势，采取开设百姓小吃坊、平价酒水超市等大众化措施。萧宇嘉认为，从定位来看，嘉和一品人均20~30元的消费水平符合大众化发展策略，并且在京津冀地区有一定品牌基础，西安饮食可借助这一并购走出西北、走向全国市场。

　　IPO遇困难：风投或借并购实现退出

　　另一方面，对于IPO遇挫的嘉和一品来说，借助西安饮食这一平台亦有望实现曲线登陆资本市场、加速发展的目的。

　　公开资料则显示，2013年1月，嘉和一品出现在证监会IPO待审企业名单中，但在几个月后的IPO财务核查风暴中，因未“递交财务自查报告”，拟登陆深交所的嘉和一品核查“中止”。

　　有分析认为，此次嘉和一品由独立IPO转向被收购，或与资本方的退出压力有关。据悉，2010年10月，嘉和一品从红杉资本、涌铧投资两家风投公司获得近1亿元注资；2011年11月，该公司又获得云峰基金的第二轮融资，马云正是云峰基金的两名创始人之一。目前距离风投首轮注资已近五年，但餐饮企业IPO却迟迟未见曙光，去年广州酒家、狗不理也上市未果，因此借助并购市场实现退出或成为风投们的选择之一，此前俏江南、小天鹅也曾面临类似的局面。

　　趋势：

　　未来并购重组

　　案例还会增多

　　综上来看，业内认为，这宗交易对双方来说可谓各取所需，而此次收购如能成功，或将是国内连锁快餐企业首次登陆A股市场，此前乡村基、呷哺呷哺等大多在中国香港、美国等地上市，西安饮食股价也有望获得利好。

　　但在当前餐饮业形势下，此次收购亦存在较大的风险。“餐饮企业登陆资本市场之难是各方共识，若能借助已上市公司曲线上市不失为一种好方法，不过当下监管部门对此种上市方式也提高了门槛。”中投顾问萧宇嘉研究员指出。西安饮食则称，目前收购事项正在积极推进之中，包括尽职调查、审计、评估等工作正在进行。

　　而从整个餐饮业来看，萧宇嘉分析认为，国内高端餐饮均在通过发力大众化餐饮来寻找新的盈利点，在自建品牌和并购已有大众餐饮品牌两种方式中，相对而言，前者需要一定的时间和资金成本，后者可以较快地切入市场，因此，餐饮行业未来将呈现出并购重组案例增多的趋势。