新股的收益将递减

　　注册制已经离我们越来越近了，来自两会的信息表明，就修改《证券法》而言，注册制年内将会出台，但有关委员表示，注册制改革有需要，在立法方面也可以做一些“特殊的安排”，啥叫“特殊安排”？大家懂的。

　　其实现在IPO每一个细节上的改变，都是在向注册制方向做出的步步迈进，也许到立法完成，正式宣布开始实行注册制，已经没有什么重大变化了，一切水到渠成。为啥要搞股票发行的注册制？其目的在于证券市场要为实体经济服务，说到底就是要降低要求多发股票。这点市场已经感受到了，继1月份发行20家，2月份发行24家，3月份第一个交易日一收盘，立马宣布发24家新股，这个节奏有点超出市场预期，股市为此深幅调整。

　　现行的新股发行，已经形成了这样的盈利模式：发行市盈率控制在22倍左右，巨量资金涌入申购，首日上市44%涨停，接下来N个10%涨停，套现后继续申购。新股的这种模式导致了现在超过2.2万元申购资金去博弈每月一次的新股潮，而二级市场又形成了这种周期性的跌宕起伏的脉冲行情，每当发新股消息出台，人们纷纷抛老股筹钱买新股，导致股市大跌，而当新股申购完毕，申购资金回来，又大买老股导致股市上扬，这样的脉冲行情也给市场多了博弈的机会。

　　到目前为止，计划有23个新股在下周发行，市场资金压力最大的时间是下周三和下周四，按已经公布的发行计划看，如果一个账户满打满算地申购，需要沪市股票市值300万元，深市市值19万元，大多数人一个账户里没有300万元上海市值股票，那就只能量力而行，但是这样的大盘股中签率比较容易测算，先前发行的国信证券(002736,股吧)，发行股数12亿股，发行价5.83元，中签率1.7972%；东兴证券发行股数5亿股，发行价9.18元，中签率1.4416%，现在东方证券发行股数10亿股，发行价10元左右，预估中签率在1%以上，如果你有100万元的沪市市值，有100万元的资金，申购获得100个编号，那么这个申购基本上就是一个固定收益了，至于其它股票的申购，那都是靠运气了，没有什么规律可循。下周的新股发行是今年来发行市值最大的一次，下周一个股票账户如果满打满算地申购，需要资金600万元左右，这也是资金需求量最大的一次。前两个月，新股申购网上和网下冻结资金在2.2万亿元左右，下周是否还会创出新高，值得观察。

　　投资者之所以对新股倾注如此大的热情，还是在于在现行的发行制度下，一二级市场形成了巨大的价差，申购新股又形成了一种新的盈利模式。但是要注意的是，随着新股源源不断地大批量推向市场，新股的收益将逐渐递减。原先新股上市后，在首日44%涨停之后，接下来10个以上的涨停不稀罕，现在这种局面有所改观，大家看看上个月发行的新股，有些股票五六个涨停就歇了，可以预料，未来上市的新股涨停板会逐渐减少，为此带来的影响就是新股收益逐渐降低，也总有一天新股再度没有盈利乃至再度跌进发行价，最后发行受阻、发行失败，这样的轮回还会再度出现，当然，这仅仅是趋势而已，不影响下周的申购新股带来的机会。应健中