新三板挂牌企业超2000家做市转让成主流

　　3月4日，全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量达2005家，挂牌公司股票当日成交5.48亿元。其中，采取做市转让的170家挂牌企业当日做市成交额4.01亿元。从成交规模上看，做市转让已经成为新三板挂牌企业主流交易方式。

　　同日，全国股转公司发布的《挂牌公司融资情况研究报告》显示，85.40%的新三板挂牌公司有融资需求，融资意愿较为强烈。

　　做市交易成主流

　　截至3月4日，2005家新三板挂牌企业总股本838.96亿股，其中无限售股本302.30亿股,总市值达6610.83亿元。在市场规模不断扩张的同时，新三板市场交易情况也日益升温。

　　今年以来，全国股转系统挂牌公司股票成交合计79.97亿元，短短两个多月的成交额已达2014年全年成交金额61%。其中，协议、做市成交金额分别为39.84亿元、40.13亿元，占比分别为49.82%和50.18%。另一个数据是，当前新三板2005家挂牌企业中，仅有170家选择做市转让方式，占比8.5%。可以说，2014年8月25日上线的做市交易制度，在短短半年时间后，已经成为新三板挂牌企业股票交易主力。

　　来自股转系统的数据显示，3月4日采取做市转让的挂牌企业中，凯德自控、凯大催化、哇棒传媒、优炫软件、新眼光等5家挂牌企业股价涨幅超过20%。Wind资讯统计显示，哇棒传媒今年以来股价涨幅已达97.63%，优炫软件、新眼光今年以来的股价涨幅也分别为57.59%和58.33%。

　　北京一位证券公司新三板团队负责人对《第一财经日报》称：“挂牌企业采用做市转让后，股价走势逐步形成连续曲线，股价公允价值进一步彰显，也为新三板市场的其他制度安排提供了有利条件。”

　　在做市转让规模不断攀升的同时，股转系统已经宣布将于3月18日同时发布“全国中小企业股份转让系统成份指数”和“全国中小企业股份转让系统做市成份指数”。其中“三板做市”将聚焦于交投更为活跃的做市股票，兼顾表征性与投资功能需求，并于盘中实时发布。

　　市场人士认为，新三板指数发布是股转系统市场建设的里程碑事件，将对提升市场关注程度、引导挂牌公司优化股票转让方式、吸引机构投资者参与等方面产生积极作用和深远影响。

　　目前，不少投资者已经看到了新三板的投资新机遇，私募基金、公募专户产品以及FOF等产品相继推出。

　　资料显示，前海开源基金、财通基金、九泰基金等均在2015年开年推出新三板首批资产管理计划产品。此外，易方达、华夏基金等多家基金公司也正在积极筹备相关新三板产品的专项资产管理计划。

　　逾八成有融资需求

　　对于新三板挂牌企业来说，股票成交并非首要目的，更多挂牌企业将目光聚焦在融资上。这也是采用协议成交的企业数量仍旧占据新三板市场绝对地位且不少挂牌企业挂牌至今零成交的主要原因。

　　全国股转公司3月4日发布的《挂牌公司融资情况研究报告》显示，85.40%的挂牌公司有融资需求，融资意愿较为强烈。

　　2014年，挂牌公司股票发行的次数从2010年的7次，增加到389次；发行融资金额从不足2亿元，增长到132.09亿元。除股权融资外，挂牌公司通过发行债券融资11.45亿元，挂牌后通过股票质押借款17.65亿元。2015年前两个月，挂牌公司股票发行119次，发行金额28.72亿元，包括96次已挂牌公司股票发行和23次挂牌同时股票发行。

　　上述《报告》显示，近半数公司有股权融资意愿，估值与成本是主要考量因素。在调研中，47.63%的挂牌公司以股权融资为主要意向，39.49%的公司认为股权融资相对于债务融资，能够减少利息支出，降低财务负担，优化资本结构。与之相比，实际进行股票发行的公司占公司总数的比例，历年均维持在15%左右，二者差距很大。由此可见，尚有相当一部分的公司融资意愿没有得到满足。

　　《报告》认为，有股权融资意愿而实际未发行股票的公司，主要是股东认为公司尚处于初创阶段，目前股票估值较低，目前进行股权融融资并不划算。另一方面，以银行贷款为主要融资意向的公司不到10%，仅有29.94%的挂牌公司认为银行贷款的融资成本最低。

　　值得一提的是，股权分散的公司股票发行资更为积极。发行公司相对于挂牌公司整体而言，股东人数较多，第一大股东平均持股比例更低。特别是股东人数超过100人的发行公司，通过股票发行实现了更高金额的融资。这表明股东人数更多、股权结构更为分散的公司，已成长到公众性更强、投资者认可度更高的发展阶段，开始具备大额融资的能力。