首家资管系券商东兴证券IPO过会，或笑纳31亿

　　首家资管系券商过会，东兴证券将营业网点的优化调整作为第一个任务，并着手招聘互联网金融相关人员，组建60余人做市商团队。

　　理财周报记者 田小蕾/北京报道

　　2015年1月14日，在发审委前苦等两年半的东兴证券终于获得上会机会，并顺利过会。A股迎来第21家上市券商，也是首家资管系券商。

　　一位熟悉东兴证券的券商人士向理财周报记者表示，东兴证券未来的目标是，建立“有特色的综合财富管理机构”，争取3-5年内主要业务指标和财务指标进入国内券商第一方阵。

　　不过，对于一家年轻的区域性券商，要想达到这一目标，还有很多工作要做。

　　新股改革后募资第三大新股

　　东兴证券预披露的招股说明书显示，发行计划不超过5亿股，发行后总股本不超过25.04亿股，保荐机构为瑞银证券。

　　北京一家中型券商非银金融分析师向理财周报（http://www.lczb.net）记者表示，如果按照“同行业最近一个月静态平均市盈率”计算，东兴证券2013年每股收益发行后摊薄后约为0.27元，最近一个月上市券商平均市盈率60倍左右，所以此次发行价格在16.2元/股左右，若按其顶格发行规模来看，募资规模在81亿元左右。

　　然而，除了同行业最近一个月静态平均市盈率限制，还有一条隐形红线——不能超过23倍市盈率。以不久前发行的国信证券(002736,股吧)为例，尽管最近一个月行业静态市盈率平均值为60.45倍，但根据其最终定价，发行后的市盈率为22.97倍，未超过23倍，未达到百亿募资规模。

　　尽管，多位投行人士向理财周报记者表示，随着市场行情向好，监管层可能逐步放开对市盈率和发行规模的限制，但从今年第一批20只新股的定价来看紧箍咒尚未放松。20家企业发行定价没有一家越过23倍市盈率红线，其中有16家发行后市盈率在22.8倍-23倍之间。

　　如果按照23倍市盈率顶格来算，东兴证券发行价格为6.21元/股，募资规模大约在31亿元。

　　如此，东兴证券将成为2014年IPO发行重启后的第三大新股。募资规模在其之前的两家公司分别为国信证券募资近70亿元，陕西煤业募资40亿元。

　　按照东兴证券的计划，此次募集资金将全部用于增加公司资本金，扩展相关业务。但如果是30多亿的资金，对于向资本中介型业务转型的券商来说，只是杯水车薪。

　　过去两年内，为支持融资融券等信用业务的发展，东兴证券通过发行短期融资券、次级债、转融通接入资金的方式融入资金。2013年东兴证券通过发行次级债及短期融资券融入资金22.80亿元，2014年前三季度通过发行债券融入56.40亿元。

　　而且，东兴证券还有一个重要任务，就是突破区域性限制的困境。

　　区域性券商突围

　　2008年5月东兴证券成立，四大管理公司之一的东方资产是主要发起人之一。时任东方资产总裁的梅兴保便公开表示，东兴证券将会是东方资产管理公司的一枚重要棋子。

　　欲打造金融控股集团的东方资产管理公司，旗下除拥有东兴证券外，还有东兴期货、上海远东资信评估公司、中国外贸金融租赁公司等金融平台。而如果不出意外，东兴证券上市将先于集团整体上市，也将成为东方资产旗下第一个上市的金融平台，是目前其在A股的唯一一个资本运作平台 。

　　2012年5月，刚刚满3个财务运营年后，东兴证券便向资本市场发起了冲击。但很快新股发行暂停，东兴证券的“跑步IPO”也无奈戛然而止。

　　而2012年-2014年，也正逢券商向资本中介型业务转型的火热时期。东兴证券上市后，能否快步赶上？

　　根据证券业协会的排名，2013年东兴证券实现净利润5.82亿元，排在第20位；实现代理买卖证券业务净收入7.4亿元，排名25位；实现承销保荐及并购重组财务顾问收入1.73亿元，排在33位；实现受托客户资产管理业务净收入1.1亿元，排名19；融资融券业务收入1.55亿元，排名24。各项业务处于中等水平。

　　从业务结构上看，经纪业务仍然是公司第一大收入来源。以2013年财务数据为例，证券经纪业务收入7.61亿，占总业务收入的37.44%。

　　一个不容小觑的困境是，截至2014年9月末，东兴证券共有58家证券营业部，其中33家证券营业部分布在福建地区，占公司证券营业部总数的56.9%。2011年至2013年，东兴证券从福建地区证券营业部取得的证券经纪业务代理买卖证券手续费净收入均超过70%。而兴业证券(601377,股吧)和华福证券也有过半的营业部在争抢福建地区这块蛋糕。

　　所以东兴证券将营业网点的优化调整作为第一个任务写在募集资金投向中。前述熟悉东兴证券的券商人士表示，东兴证券打算在继续巩固福建区域领先优势的同时，在全国主要省份新设分公司、证券营业部等分支机构，拓展业务发展空间，形成覆盖全国主要地区的网点布局。同时，选择一些重点地区，加大分支机构设立力度和密度，深耕细作，提高市场占有率。

　　值得注意的是，东兴证券将互联网金融业务也作为募集资金的一个用途。至今理财周报（http://www.lczb.net）记者尚未得知其在该方面的具体动作，不过上述熟悉东兴证券的券商人士表示，从2013年年底，东兴证券就针对互联网金融业务管理岗展开招聘，负责公司互联网金融的发展规划、组织实施及推广等。

　　投行组建团队布局新三板

　　投行业务在东兴证券占比较小，2013年仅占到8.49%。目前IPO排队企业中有3家公司由东兴证券保荐承销。

　　“在投行业务上，东兴证券的立足点是最具发展潜力的中小型和创新型企业。”前述熟悉东兴证券的券商人士表示。

　　一个重要表现是，2014年东兴证券全面布局新三板业务。据了解，东兴证券的新三板业务主要由投资银行总部中小企业融资部专门负责。已经组建了专门的做市商团队，该团队目前拥有60多位专业人员，并按区域分为北京总部团队（负责华北和东北）、福建省团队（负责福建省和华南）、华东（上海）团队、重庆（西南）团队、郑州（华中）团队等6个团队，业务基本覆盖全国。

　　“作为一家年轻的券商，东兴证券很难在IPO等传统业务上打破原有行业格局，所以要在创新业务上站在同一起点与同行展开竞争，”前述熟悉东兴证券的券商人士称，“新三板业务是源头，以提供包括新三板改制、挂牌服务、做市商服务为切入前提，继而挖掘IPO服务、并购重组服务、定向增发、中小企业私募债发行等业务机会。”

　　截至目前，东兴证券在新三板推荐了挂牌企业15家，另有在审挂牌公司15家。

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