央行护盘流动性密集IPO未致资金面紧张

　　伴随新一轮“打新”浪潮的来袭，银行间资金利率自本周起开始呈现出小幅上行态势，而中国人民银行（央行）并未放任流动性紧张局面扩张，而是针对即将到期的2695亿元MLF与银行沟通到期续做事宜，帮助资金面吃下定心丸。

　　近日市场传出消息，称1月12日央行对部分股份制银行进行了2800亿元中期借贷便利（MLF）的到期续做，财新网13日报道称，多家银行相关部门均表示“没有接到通知”，但央行对部分股份制银行续作MLF甚至再加大MLF力度的话，在情理之中。

　　“这几天（资金面）挺轻松的，大行都愿意有钱，和前几次集中IPO相比，这次平稳多了，央行这消息（MLF到期续做）八九不离十。”某股份制银行交易员对早报记者表示。

　　在上述消息的刺激下，银行股在1月14日领涨。同日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）各期限利率呈现涨跌互现的态势，除1年期利率保持4.75%不变外，其余各品种利率均有涨跌情况，但幅度不大。

　　所谓中期借贷便利（MLF），由央行在去年9月创立，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

　　根据央行此前发布的《2014年第三季度中国货币政策执行报告》，去年9月和10月，9月和10月，央行通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000 亿元和2695 亿元，期限均为3 个月，利率为3.5%。

　　其中，2014年10月向股份制银行等投放的2695亿元MLF即将到期。此前，据财新网报道，央行在2014年12月17日就对第一批到期的5000亿元MLF实施了续作，部分大行选择规模减半，利率与期限不变。

　　值得一提的是，虽然提前给银行间市场吃下定心丸，但相较操作不透明的MLF，央行已经在常规的公开市场操作中连续十三次暂停在公开市场操作上“罕见”地无所作为：传统的正回购操作全部暂停,而逆回购操作也未重启。

　　海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超在最新一份研报中指出，这反映出央行货币政策两难。自2014年11月月降息以来,经济通胀目标无一实现,惟有股市在短期出现了大幅上涨。如果降息之后资金持续流入资本市场而未进入实体经济,就意味着货币脱实向虚,货币政策传导失效。在疏通货币政策传导机制之前,贸然再次降息降准只会继续推动资本市场暴涨,增加长期的金融风险,因而很有可能是股市的暴涨引发了央行的担忧而导致了放松的延后。