富祥药业应收账款逐年上升 高新资质面临复审

　　中国证监会公布了最新IPO预披露名单,江西富祥药业股份有限公司(下文称“富祥药业”)拟深交所上市,本次发行不超过过1,800万股,发行后总股本不超过7,200万股，保荐机构为长江证券股份有限公司。

　　应收账款逐年上升

　　招股书显示，2011~2013年，富祥药业应收账款账面余额分别为5508万元、8142万元和8772万元，账面价值分别为5166万元、7657万元和8253万元，账面价值占流动资产的比例分别为28.09%、33.50%和33.64%，逐年上升。

　　随着公司业务规模的扩大、应收账款余额可能保持在较高水平，并影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量。若下游客户财务状况出现恶化或宏观经济环境变化导致资金回流出现困难，富祥药业将面临一定的坏账风险。

　　高新资质面临复审

　　招股书披露，截至2013年12月31日，富祥药业及其子公司员工共有825人。大专及以上学历的员工人数合计230人，占员工人数比例为27.88%。

　　根据《高新技术企业认定管理办法》要求，企业具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上才能申报高新技术企业的认定，富祥药业明显并不符合高新技术企业认定条件。但是，招股书披露，公司于2011年取得高新技术企业证书，有效期为三年，认定期内，发行人均享受15%的优惠所得税税率。据此可以看出，富祥药业在报告期内已经享受了高新技术企业的税费优惠政策。根据税法规定，发行方2014年仍将进行高新技术企业复审。《高新技术企业税收优惠政策》规定，虽取得高新技术企业资格但不符合企业所得税法及实施条例等规定条件的企业，不得享受高新技术企业的优惠;已享受优惠的，应追缴其已减免的企业所得税税款。这就意味着，富祥药业一旦被认定为伪“高新”，将被追缴享受优惠的企业所得税。同时，五年内不得在申请高新技术企业的认定。

　　招股书披露，2011年至2013年，富祥药业研发投入分别为1313万元、1311万元和1399万元，研发费用占销售收入分别为4.5%、3.6%和3.1%，研发费用占比逐年下降，根据国家科技部、财政部和国家税务总局联合发布的《高新技术企业认定管理办法》规定，对于高新技术企业的认定中显示，研究开发费用总额占销售收入总额的比例不低于3%。富祥药业离“红线”越来越近。

　　富祥药业在募集资金的用途中没有提高研发费用项目投入，随着募集资金的到位，产能不断扩大带动营业收入不断增加，研发费用的占比将冲破3%的红线。一旦低于3%，富祥药业获取高新技术企业的认定将存在疑问。