银丰棉花信披涉嫌违规 首次IPO恐难圆梦

　　据中国产经新闻报报道，选择沉默排队“IPO”，已成为当下多数欲上市企业神经紧绷下的共同特性。然而，一旦企业进入公众视野，“沉默是金”则不再是企稳的上策。对质疑声音的“不理不睬”亦可理解为“无言以对”。以湖北银丰棉花股份有限公司为例，自2012年5月17日发布首次公开发行招股说明书(申报稿)以来，便不断遭到多家媒体质疑，至今已经过去半年多时间，该公司却未就有关质疑的问题作出任何回应，而导致质疑浪潮劲起。

　　据了解，湖北银丰棉花股份有限公司(以下简称“银丰棉花)拟公开发行3575万股，募集的资金将运用增强生产、收购、仓储及信息化管理，为银丰棉花带来新的盈利增长。

　　然而招股消息即出，引业界哗然一片。为此，有业内及媒体纷纷质疑银丰棉花为了上市，竟披露虚假信息，其中不乏出现设立之初向自然人无偿赠予股权存利益输送嫌疑，并涉嫌违法转让股权、资产负债率超90%、多家子公司亏损、现金流量吊诡变化、业绩暴增引发的应收款与坏账骤增、虚开银行承兑汇票等问题。令人不解的是，作为积极谋求上市的银丰棉花有关负责人在面对上述质疑时，却以沉默回避。

　　棉农订单被放大

　　据招股说明书显示：银丰棉花“在湖北、江西以及新疆等地建立了多个棉花收购、加工基地，其中作为“核心层基地”的自有棉花加工厂10家，作为“紧密层基地”的合作加工厂11家，作为“松散层基地”的合作加工厂37家;同时，银丰棉花子公司及合作加工企业已在湖北、江西、新疆参与创建了26家棉花专业合作社，与9个县市的190个村建立了为农服务关系，这些合作社带动农21144户，实现订单种植面积18.2万亩。

　　招股说明书还显示：在种植过程中基地通过合作社向农民提供良种、化肥、农药、技术方面的全程支持，帮助棉农提高单产和籽棉品质的一致性，在产后基地保证按订单收购棉花并在收购完成时视情况进行“二次返利”。

　　不过，记者在湖北几个产棉大市(县)对棉农进行随机采访，受访者均反映没有听说“棉农订单”与“二次返利”的说法。

　　股权转让无偿赠送

　　据了解，银丰集团为银丰棉花第一大股东，也是其实际控制人，同时，省联社100%控股银丰集团，因此省联社也是银丰棉花实际控制人。

　　招股书显示，银丰棉花是由银丰集团作为主要发起人，联合张卫平等56名自然人以现金出资的方式发起设立的股份有限公司。2004年7月20日，银丰集团和56位自然人签订了《发起人协议书》，银丰集团认购股份2472.2万股，占公司总股份的82.4066%;56位自然人共认购527.8万股，占公司总股份的17.5934%，其中以自有现金出资认购406万股，以银丰集团赠与的现金出资认购121.8万股，构成利益输送。

　　让人费解的是，银丰集团为何对以上56名自然人无偿赠予。对此，招股书中却未对银丰集团赠予原因做出明确说明，张卫平等56人实际仅出资406万，即获得527.8万的股权。银丰集团以每股1元的价格赠与上述56人出资额30%的股份，即121.8万元，直接抵减银丰集团的净资产。银丰集团却将121.8万元的集体资产赠与张卫平等自然人。这种“赠与”怪象，有业内人士分析认为，或涉及集体资产流失。

　　过度依赖政策获利

　　银丰棉花财务报表显示：2009年营业利润为328万元，而到了2010年，营业利润突然增大为8683万元，增长倍数达到罕见的25倍，这一数据的变化之大不能不让人产生疑问。利润“暴增”25倍的背后，是2009年计提3915万元应收账款坏账和1757万元的棉花期货损失。不仅如此，公司经营主要依靠国家收储和政府补贴，坐享大股东进口配额收益，其经营的独立性和持续性让投资者担忧。

　　虚开银行承兑汇票

　　由于经营活动现金流净额较低，导致了银丰棉花资产负债率高筑。2009年末至2011年末的3年内，银丰棉花母公司报表资产负债率分别为94.27%、92.34%、88.86%。

　　据了解，银丰棉花棉花加工流通行业具有“季节收购、集中加工、全年销售”的特性，银丰棉花每年9月初开始增加短期借款用于收购棉花，致使每年年末资产负债率偏高，在皮棉销售的过程中发行人逐步归还贷款，至每个8月底资产负债率一般可下降至60%-70%。

　　招股说明书显示，2009年，银丰棉花共向控股子公司湖北长江区域棉花交易市场有限公司开具了3000万元的银行承兑汇票，但其中实际发生存在真实业务背景的相关交易仅为1398.51万元，未发生真实交易的金额为1601.49万元。

　　同年，公司全资子公司九江银丰棉业有限公司也曾向银丰棉花开具银行承兑汇票4000万元，但当年并未发生相关存在真实业务背景的交易。上述无真实交易背景交易金额共计达5601.49万元，占银丰棉花报告期内开具银行承兑汇票的8.95%。

　　对此业界普遍认为，银丰棉花或难以摆脱虚开银行承兑汇票之嫌。

　　本文来源：中国经营报