IPO的油水，老股东“刮”走一半

　　在本轮IPO 重启之初，市场期待值最高的莫过于新股“三高”发行能够得到控制。然而事与愿违，“三高”不仅越烧越旺，而且原本为遏制超募而设计的存量发行制度，竟成为老股东一上市就疯狂套现的捷径。首轮已发行的48只新股中，40家公司的老股东通过存量发行套现逾百亿元，占上市公司募资223.88亿元的五成。除此之外，还有数家公司把超募资金拿来买了银行理财产品。

　　老股转让约4亿股

　　证监会在《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》中指出，为增加新上市公司流通股数量，将取消现行网下配售股份三个月的锁定期。在首次公开发行新股时，推动部分老股向网下投资者转让，增加新上市公司可流通股数量。持股期满3年的股东可将部分老股向网下投资者转让。尽管这一政策主要为了遏制新股超募等现象，但在操作中却为公司老股东套现提供了便捷途径。

　　统计数据显示，首批48只新股的平均发行价格为23.26元，平均发行市盈率为29倍，共计发行股份24.05亿股，其中发行新股20亿股。其中，老股转让约4亿股，公司老股东合计套现金额111亿元，占上市公司募资223.88亿元的五成。

　　从套现金额来看，海天味业(603288,股吧)股东老股转让套现金额最高，本次首发公司股东套现金额合计19.14亿元，是唯一一家套现在10亿元以上的公司。其次为炬华科技(300360,股吧)，套现金额为8.6亿元，远低于海天味业，不过其套现金额却数倍于新股发行上市公司所募集的资金量。牧原股份(002714,股吧)、纽威股份(603699,股吧)两只个股首发老股转让套现金额也均超过5亿元。

　　拿超募资金买理财

　　新股发行“三高”越烧越旺，不仅股价被炒翻天，不少新上市的公司还用闲置资金购买理财产品。近日，IPO 重启后首批上市的新股全通教育(300359,股吧)、跃岭股份(002725,股吧)等公司先后发布公告称，利用上市募集闲置资金投资理财领域。

　　全通教育公告了《关于使用闲置自有资金进行投资理财的议案》，董事会同意在保证公司日常经营资金需求和资金安全的前提下，在不超过人民币 6000万元额度内使用自有闲置资金适时购买短期低风险银行理财产品 ，在上述额度内，资金可以滚动使用。公告还显示，全通教育购买的该款理财产品到期日为3月31日，年化收益率为5.3%。跃岭股份则表示，公司拟使用不超过2亿元的部分闲置募集资金及自有资金，选择适当的时机，阶段性购买安全性、流动性较高的商业银行保本型理财产品。

　　实际上，新股超募的现象在本轮发行中并没有得到抑制。以全通教育为例，公司此次发行总数为1630万股，网上发行 652万股，发行市盈率51.37倍，申购价格30.31元。实际募集资金总额4.94亿元，超募资金高达2.97亿。而绿盟科技(300369,股吧)发行新股960万股，转让老股1155万股，以41元发行价计算，超募约6000万元，是IPO 重启来首家实际超募的首发企业。 记者 李征