注册制近期能实行吗

　　（一）“注册制”是长多短空

　　李克强总理5日在十二届人大二次会议上的政府工作报告中，提到了资本市场（即证券市场），说：“加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场。”

　　这30多个字，其实份量最重的是“注册制”。记得在十八届三中全会中首次提“注册制”时，证监会主席肖钢还笑嘻嘻地在电视上说：注册制是关键，是牛鼻子，要全力推进之。”（他不久又说，这要在2015年人大修改“证券法”之后再搞。过一段，又有未披露姓名的证监会高官称：注册制推出没有时间表。）但如今，总理报告又提此事，可见这件事意义和影响都很大。

　　与股权分置改革一样，长期是利多，短中期肯定是利空，当一年几千、上万家企业都来注册上市时，股市是涨还是跌呢？全国民营企业4000万家，4000家出一家就会有1万家上市，大家想一想吧。

　　（二）注册制是世界潮流，但在中国条件还不成熟

　　现在美国、欧洲及港台绝大多数市场都搞注册制，这是世界潮流。顾名思义，就是不必再严格审核了，注个册就可以上市了。就和实体经济中，你办某个公司，到工商局去注个册，就可敲锣开张一样。但实体经济中，是没有“壳资源”的，即没有“壳价格”的。甚至如果你破产了，倒闭了，房子、门面都不一定有人来租，来买。

　　而今天股市中的上市公司，是有壳资源、壳价格的，50个新股中哪个新股不长44%后又多个涨停板的？但如果注册制真的大搞之后，成千上万只新股注册上市，股市的壳资源将烟消云散，“壳”一点价格也没有了，就和实体经济中发生的一样。

　　注册制是世界潮流，它的好处是，自由注册上市，很多公司充分竞争；股民可以买到更保险（放心保）更实惠的更可靠的便宜股票。但对今天广大持有现股的投资者来讲，则面临严重下跌的危险。

　　注册制，中国只能渐进式推进，不能快速，更不能一步到位。这是因为：第一，人民币汇率没有完全放开。 人民币汇率前一段连跌6天，市场一片恐慌，股市也大跌一场。中国人民银行副行长易刚曾讲：现在人民币汇率很接近均衡汇率了。但从人民币的购买力平价来看，2012年底为1:4.2（2013年数据未查到），这就意味着除了大中城市房地产、劳动力外，多数可贸易商品中，人民币含金量还很高的。

　　人民币汇率没有完全放开之前，中国就还是个发展中新兴国家，就不是完全成熟的均衡的市场经济，这就不能像国外成熟市场国家那样快速推进注册制，否则，股市必然大跌暴跌，伤及千百万中小投资者。

　　第二，股权分置改革尚未完全完成，还有大量的国家股，法人股还未解冻，现在每月还在大量变现，(紧转2版)