普华永道IPO重启助力私募 市场前景看好

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　　位宏如

　　2月26日，普华永道在其发布的对中国私募基金市场的分析报告中称，虽然2013年私募基金资金募集受IPO退出限制影响有所收紧，但私募基金交易披露金额达350亿美元，较2012年有显著增长，且平均单笔交易金额达9540万美元，创2008年以来新高。

　　考虑到IPO开闸因素，普华永道中国私募股权基金服务组北方区主管合伙人卓志成表示，虽然私募基金有待退出的投资项目不断积压，但是伴随IPO重启，私募基金退出交易将出现显著反弹，预计2014年有相当数量的私募基金将通过IPO实现退出。此外，私募基金之间通过股权转让实现退出的现象也会越来越多。

　　行业环境回暖，发展趋于理性化

　　回顾2013年国内私募股权基金的整体趋势，虽然全球经济危机后市场回暖，但在中国，受IPO退出受限影响，资金募集也相应收紧。自2012年11月起，中国A股经历了历时最长的第八次IPO暂停，私募基金IPO退出集中于美国和香港证券市场。2013年中国私募IPO上市案例数量为35起，首次低于美国，仅为美国的43%。私募基金IPO退出数量连续第三年下降，首次不再是私募基金的首要退出渠道。

　　专注于中国市场的私募基金资金募集占全球募资比例从2012年开始逐步减少，至2013年仅为7%。鉴于中国人民币私募基金的行业整合仍在继续，2013年人民币基金的募集金额已是第二年持续下跌，同期美元基金募集则保持较为平稳健康的趋势。普华永道中国私募股权基金业务组基金审计合伙人倪清表示：“尽管人民币基金募资连续受挫，但其募资数量占比却不断扩大。2013年，人民币基金数量占77%，比2012年增加12%。”

　　2003年至2013年，专注投资中国的私募基金总共募集资金3120亿美元，在所有亚洲私募股权基金中依然占主导地位。2014年IPO重启也有望为募资带来新的惊喜。卓志成表示：“2013年，在中国私募基金市场谋求新发展过程中，行业环境逐步回暖，监管层面已出现里程碑式进展，募投管退环节也涌现诸多新气象，行业发展趋于理性化，在此背景下，普华永道对2014年私募基金市场前景预期乐观。”

　　从2013年下半年开始，私募基金IPO退出数量在上半年极低的基础上有所回升，并随着IPO重启，在2014年1月和2月持续反弹。2013年下半年中国私募基金市场活跃度明显上升，交易数量高达205宗，比上半年增长了27%。从全年来看，私募基金交易披露金额达350亿美元，较2012年有显著增长，创2008年以来最高值。

　　媒体、科技和医疗行业投资将持续火热

　　近年来，私募基金投资重点行业与往年基本一致，基本覆盖了工业、消费产品及服务、媒体和娱乐、高科技、医疗以及房地产等。

　　就医疗领域来说，普华永道中国咨询部合伙人聂磊表示：“往年私募股权基金多聚焦于民营医院或盈利性质的民办医院，2013年后投资重点将向公立医院改制方面倾斜。”从投资金额趋势来看，“私募基金对高科技、媒体、娱乐、通讯以及医疗行业的投资热度将继续上升，尤其是医疗行业，未来将更受关注。”

　　“目前尚无迹象表明资金投资有针对清洁空气方面的项目，毕竟空气清洁项目在短期内难有回报。”聂磊说。

　　从投资类别看，私募基金成长型投资交易呈现出下降趋势，投资重点正从成长型交易逐步转向上市后私募投资和收购型投资。但从投资金额看，成长型投资交易和上市后私募投资占投资总额的89%，占据绝对优势。

　　私募股权基金在中国前景乐观

　　展望2014年，随着2014年IPO的开闸放水，普华永道对今年私募基金的募资作出乐观预期。

　　倪清预计今年私募市场将出现显著反弹，而大部分投资机构仍将以募集人民币基金为主。私募基金总体投资数量将会继续增加，收购型投资交易也会继续增多。其中海外投资交易数量将有所上升，同时预期将会看到更多私募基金投资国有企业和A股上市公司的案例。

　　倪清指出，随着监管体系的不断完善以及新的地方政策的相继推出，预计行业将继续实行适度监管，在不增加行业监管成本的同时，为行业未来的健康发展创造更好的外部环境。