岭南园林等3只新股19日上市定位分析

　　和讯股票消息 根据安排，岭南园林(002717,股吧)、登云股份(002715,股吧)、东易日盛三家公司首次公开发行股票将于2014年2月19日在深圳证券交易所上市。以下为上市定位分析。

　　岭南园林上市定位分析

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　本公司前身为东莞市岭南园林绿化有限公司，成立于 1998 年 7 月 20 日，2007年 12 月 27 日更名为东莞市岭南园林建设有限公司。2010 年 9 月 3 日，岭南建设整体变更为股份公司，并在东莞市工商局办理完成工商变更登记注册，领取了《企业法人营业执照》(注册号：441900000175385).2010 年 9 月 9 日，公司更名为岭南园林股份有限公司。目前，公司注册资本为 7,500 万元，法定代表人为尹洪卫。

　　【机构观点】

　　中银国际：合理估值区间为26.8-32.4元

　　公司以园林绿化工程为主业，地产园林和市政园林的业务占比较为均衡。截至到2013 年三季度，公司实现营收6.22 亿元，归属于母公司所有者的净利润7,400 万元。三季度以来公司业绩呈现爆发式增长，业绩弹性较大。我们认为，公司在可比的上市园林企业中，业务更加精细，园林主业的毛利率和盈利能力处于业界前列，同时公司在进一步加大业务布局和苗木储备，进行相关的研发，为业务的进一步拓展做准备。公司的收现、付现情况要好于同业，在手资金能够较好的满足业务的发展，具有一定的安全边际。我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.27 元、1.41 元、1.88元，考虑到板块目前的估值情况，结合新股溢价因素，我们认为公司新股发行上市首日的合理估值区间为19 倍—23 倍2014 年市盈率，对应的价格波动区间为26.8 元—32.4 元。

　　安信证券：定价区间为36-40元

　　我们预计公司2013年-2015年的收入增速分别为16%、 32.2%、29.3%，净利润增速分别为14.8%、39.5%、36.9%，鉴于公司作为一家园林公司，上市后，资金和品牌实力将显着增强，目前规模较小，预计公司上市后的定价区间为36-40元，对应2014年摊薄后EPS的PE为22-25x.