首轮新股发行“完美”收官

　　2月19日，东易日盛、登云股份(002715,股吧)、岭南园林(002717,股吧)三只新股登陆中小板市场，至此，首轮新股发行完美收官。和此前上市的新股一样，这三只新股盘中均因股价涨幅触及监管规则而两度遭停牌，全日涨幅均达到44%的最高限制升幅。

　　“按照目前的信息，首批新股发行结束后，IPO暂时处于一段空窗期，管理层肯定要针对爆出的问题进行总结，尽可能地弥补漏洞，完善制度，为接下来的新股发行做好准备。此外，证监会启动的新股发行核查结果到目前还没有公布，市场各方也都在等待。”接受本报记者采访的某基金人士说，总体看，此次新股发行改革有成功的一面，也出现了一些积极的因素，如信息披露更为严格，管理层及时启动核查等。

　　根据WIND统计数据显示，首批48只新股的平均发行价格为23.26元，平均发行市盈率为29倍，共计发行股份24.05亿股，其中发行新股20亿股，老股转让约4亿股，募集资金223.88亿元。“从新股发行的总体情况来看，由于多数发行人和主承销商选择较大比例剔除高报价部分，因此长期困扰监管层的新股发行"三高"问题确实在一定程度上得到了解决。现在看，至少高发行价、高市盈率、高超募资金的问题不再像从前那么突出。”有业内人士对本报记者说。但该人士同时认为，首日高涨幅、老股高套现、中签堪比买彩票等问题更加突出。

　　由于A股市场历来有“炒新”的惯例，新股发行制度改革对遏制炒新特别出台多种限制条款，但是从实际情况来看，炒新现象并没有得到有效遏制，不仅发行首日交易中频频出现“秒停”现象，一些次新股更是频频上演集体涨停热潮。统计数据显示，除了陕西煤业等4只新股之外，其余44只新股上市首日全部触及44%的二次临停限制，上市首日平均涨幅为42.66%，上市首日平均换手率为13.8%。“新股不败”重新上演，也使得投资者参与打新的热情高涨。数据显示，中签率最低的我武生物(300357,股吧)只有0.57%。与此同时，市场对于次新股的炒作也如火如荼，众信旅游(002707,股吧)和易事特(300376,股吧)自上市以来已经连续10个涨停。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，目前新股上市还是在控制发行量，炒新是一种市场行为，在现行发行制度下，单靠规章制度是没有办法有效遏制的。目前新股所体现的首日交易“秒停”现象，绝非是市场化股市的良性态势，许多新股与同行业股票相比而言，实际上并不占优势，出现如此大面积的“秒停”现象，更多是一种市场机制缺陷所致。

　　“上交所和深交所设定的临时停牌制度，在这次新股发行中作用并不明显。”某私募基金人士对记者表示，IPO重启原本是要进行市场化改革，但在重启初期太关注细节，就无法面面俱到，反而让一些机构钻空子。而监管层弥补措施又显得行政命令色彩浓厚，被市场所诟病，归根结底还是没有真正让市场来做主导。未来思路应该是监管层只需要做好内幕交易、股价操纵、信息披露和退市制度方面的监管，其他的事情交给市场就好。

　　业内人士普遍表示，此次新股发行也暴露出了诸多问题，在3月发审会重启前这些规则亟需完善。不过总的来说还是成功的，也出现了一些积极的因素，比如上市公司信息披露更加严格，管理层及时启动发行过程稽查等。如1月12日，证监会发布实施《关于加强新股发行监管的措施》，在询价、路演、报价、风险提示等环节对发行人、中介机构实施更为严格的行为监管，从尽责履职、信息披露方面提出更高的要求。此外，此次新股发行没有对市场造成太大冲击，虽有下跌但也有反弹。

　　“总体来说是，投行界还是认可此次新股发行制度改革所走的市场化方向，向注册制过渡总体是正确的。在新股发行改革初期，为了减少对市场的冲击，管理层有一些行政干预，也可以理解。”有券商投行人士说。

　　根据证监会公布的首次公开募股（IPO）企业申报信息表显示，已经通过发审会审核但仍未上市的企业有28家，按照新股发行安排，这28家企业需补交年报，一旦审核通过就有机会拿到年后首批发行批文，目前仍有695家企业正在排队等待IPO。

　　在新股发行的市场化方向不变的前提下，下一轮的新股发行体制改革将可能在哪些关键点上取得突破？证监会新闻发言人上周五在例行的发布会表示，下一步，证监会将进一步完善新股发行制度，继续坚持市场化改革方向，有序推进首次公开发行股票在审企业和新申报企业的审核工作。

　　广发证券(000776,股吧)投行人士表示，在市场化改革的初期出现一些反复的现象是完全可以理解的。“高价的形成归根结底是供应量过少的问题。所以，目前的"三高"问题仅是阶段性的情况，随着市场化的继续发展，审核节奏的加快，供给量将逐步加大，市场在资源配置中将起决定性作用，新股定价将趋于合理。”

　　西南证券(600369,股吧)相关部门负责人强调，改革是一个过程，在这个过程中各方要做到归位尽责，需要对改革统一认识、步调一致，片面的理解改革规则、习惯性的规避监管漏洞、僵化的执行发行条文等等一切非市场化的操作方式被摒弃了，新股改革的历程就会变坦途。