批量上市为何难挡炒新热

　　专栏张炜

　　1月27日，欧浦钢网(002711,股吧)、鹏翎股份(300375,股吧)、欣泰电气(300372,股吧)等8只新股同时挂牌上市。至此，短短一周时间，沪深两市共迎来26只新股上市。如此密集的新股挂牌在A股市场史无前例，却没能阻挡住炒新热潮，新规则下甚至出现了上市当天仅交易2秒钟的奇观。

　　短时间内安排多只新股密集上市，给投资者更多的选择，分散炒新资金，促使炒新走向理性。这是市场上一直以来存在的观点。可从现有的实践来看，尽管交易所同时反复强调了炒新的风险，绝大部分新股在上市首日再次遭遇爆炒。沪深交易所出台限制新股上市首日涨幅的新规，更使炒新由过去的“急火红烧”变为“文火慢炖”，多只新股的炒新热由上市首日蔓延到第二天、第三天。

　　上周挂牌上市的18只新股中，到上周五，共有14只累计涨幅超过50%。其中，我武生物(300357,股吧)的炒作最凶猛，首日涨幅达45.39%，接下来的三个交易日无一例外地“一字涨停”。截至1月24日收盘，我武生物较发行价累计上涨了93.57%。累计涨幅位居第二的新股是天保重装(300362,股吧)，上市首日股价大涨45.17%，随后两个交易日涨停，第四个交易日上涨5.79%，累计涨幅达85.83%。此外，上周四上市的8只新股中有6只在次日涨停，摆出直追我武生物和天保重装炒新涨幅的架势。

　　炒新为何如此火爆？业内人士向媒体分析认为，一是新的监管措施“限制”高价发行，使一二级市场产生价差，给新股炒作提供了空间；二是交易所限制炒新的新规，虽限制了首日涨幅，却难以限制投机之风的延续，部分机构也加入了炒新的行列。应该说，这些因素确实会使炒新呈现新特点。对于低于二级市场同业平均市盈率发行的新股，假如机构判断上市首日涨幅限制未凸显高估值的风险，难免也会加入炒新的“秒杀”行列。

　　其实，新股密集挂牌没能抑制炒新火爆，根源仍在于A股市场的炒新顽症未改，尤其是弱势炒新之风由来已久。当二级市场人气低迷之际，部分机构和散户资金闲不住，往往热衷于选择新股进行大肆炒作。新股批量上市看似增加了总的供应量，可新股多数是创业板和中小板的小盘股，单只新股在炒新资金眼里仍属“小菜一碟”。以发行数量2570万股的天保重装为例，上市4个交易日累计成交11.43亿元，累计换手率达218.61%，其中近三个交易日的日换手率分别为51.09%、75.69%、70.11%，足见炒新资金利用其流通盘小的特点进行炒作之疯狂。

　　当新股同时集聚炒新、炒小、炒短等市场热衷的炒作因子时，投机资金不愿错过炒作机会。当然，散户听取交易所的劝并没有错，炒新终究更多带来的是投机风险。新股“击鼓传花”的游戏一旦散场，留下的将是高位套牢者的悲剧。股票投机炒作最终要看业绩，炒新也不例外。如今“奄奄一息”的?觹ST远洋2007年6月上市时也曾是炒新的“宠儿”，上市首日开盘价较发行价大涨83.02%，4个月后的历史最高价更是较发行价累计上涨706.60%。随着业绩下滑及连续亏损，该股踏上了持续下跌的不归路，现较其2007年的最高价累计跌去95%以上。

　　新股一旦成为“捧不起的刘阿斗”，难以避免中国远洋沦为?觹ST远洋那样的悲剧。本次IPO改革加大了对业绩“变脸”的处罚力度，但不等于新股不存在业绩下滑风险。1月27日上市的8只新股中，就有3只预计一季度净利润同比变动幅度可能出现负增长。目前炒新涨幅最大的我武生物，预计一季度实现净利润同比下降23%至30%。对于已经提示的业绩风险，尽管有的是因为发行费用的影响所致，但投资者对股价透支业绩增长不可不防。炒新需要多一点理性，一是别陷入市梦率的“迷魂阵”，二是小心踩着业绩“地雷”。