新股定价抽查即将揭开面纱

　　“这种气氛下，我们都不敢给太高的价格。”一位参与网下打新的机构人士表示。而对此前网下打新可能存在的猫腻，或将很快有结果。

　　有消息称，证监会新股发行定价抽查已经收官。这意味着，备受市场关注的网下打新是否存人情报价将揭开面纱。而记者了解也发现，证监会的监管风暴也大显威力，包括承销商在内的机构由“抬价”变成“压价”，10家公司发行价低于主承销商的估值下限。

　　文/表 记者　张忠安

　　机构网下

　　“抬价”变“压价”

　　1月16日，易事特(300376,股吧)公布的其发行价，让很多投资者直呼被耍。“当时保荐机构给的价格区间都在49元以上，定价只有18元多，差别太大了。”一位参与易事特网下打新的机构人士称。

　　而记者发现，自1月12日以后，机构网下打新口风骤变，从一贯地抬价变成了压价，估值明显下降。

　　易事特是1月13日启动网下初步询价，即使有机构也考虑到证监会对三高的监管的力度在加大，报的价格相对海通证券(600837,股吧)给的估值都明显偏低，但还是太高了。

　　数据显示，当时有442个配售对象参与的询价，最终获配账户有19个，入围率4.30%。而主承销商海通证券当时给这些询价机构的估值参考区间为49.00~54.83 元。机构的最低报价为8元，最高位57.57元，最终的发行价却只有18.4元，对应的发行市盈率为14.51倍。

　　“海通跟我说这次比较胆小，把市盈率压低得很厉害。”另一家参与易事特询价的投资者对本报记者表示。甚至有机构透露，网下机构都不敢抬价了，反而都在压价。

　　记者对比发现，近期发行的新股估值直线下降，“2”字头的发行市盈率比比皆是。如在13家公司1月13日以后启动询价的新股发行适应中，11家公司市盈率在30倍以下，平均只有24倍。

　　网下询价定价之谜有望解开

　　“听同行们说，这次新股发行定价抽查很严格，我们也希望能让新股在定价更加合理。一般情况下，机构是不会砸自己的饭碗。”某券商投行部人士告诉记者。

　　备受市场关注的证监会对本轮新股发行过程的抽查有望近期公布，市场对网下询价和定价之谜有望部分解开。

　　奥赛康(300361,股吧)奇高的发行价将本次IPO新政放在火炉上烧烤。而证监会也紧急启动出动，1月12日发布《关于加强新股发行监管的措施》，对新股发行过程进行抽查，并公布了本次抽查涉及的44家机构询价对象及13家主承销商名单。

　　昨日有消息透露，被抽查的询价机构和主承销商中，有的已接到证监会口头反馈，有的被要求继续补充材料，有的尚未收到任何通知。上述被列为抽查对象的一家机构工作人员也告诉记者，目前还没有收到最新的通知。但该工作人员预计，由于网下询价和定价等很多程序都是有记录，而且相关人员即时通信工具也都有电子记录。因此，“应该不会太复杂，估计这个结果不会拖太久的。”“实际上，估计证监会也希望早点公布出来，一方面展示了监管层的姿态，另一方面也会对其他机构产生威慑。”

　　不过，深圳某基金公司一位负责人则认为，从公布的抽查名单来看，多数公司已经成功上市了，除了几家暂缓发行的公司外，问题应该不会太大，“毕竟大多数机构还是很在乎自己的市场口碑的。除非特殊的情况，一般不会在一家公司身上砸了自己饭碗。”该负责人认为。

　　报高价同价可能是抽查重点

　　值得注意的是，证监会在公布抽查网下发行的消息中，并没有透露具体抽查哪些内容。不过，有业内人士就表示，根据本次新股发行改革，各种焦点都集中的定价上。因此，报高价、定高价和多个账户报相同的价格可能是抽查的重点。

　　“这几个方面最容易出现猫腻，确实该严查。”南京证券市场分析人士认为。

　　南京证券上述分析人士认为，IPO暂停一年多，其中的一个目的就想通过政策改革，治理新股“三高”，但一个奥赛康让新政显得非常尴尬，不仅三高没有解决反而可能让其他公司效仿，影响确实很大。

　　记者获取的数据显示，截至目前已经有207家机构参与网下初步询价，询价次数达到11255次，其中，国泰基金最为积极，合计636次，主板、中小板和创业板分别涉及了75次、247次和314次。另外，博时基金、南方基金、融通基金等6家机构询价次数超过300次。而且不少机构给出的价格超出想象。如国泰基金在汇金股份(300368,股吧)询价中给出47.25倍市盈率。

　　不过，相比而言，最终定高价的主承销商可能更受到关注。在奥赛康发行中，主承销商中金公司和发行人经过合计后给出的价格高达72.99元，发行市盈率67倍。这不仅让普通投资者大跌眼镜，也让参与路演和报价的机构直呼看不懂。

　　此外，多个机构报价相同也引起市场注意。1月8日，拟在深交所上市的天赐材料(002709,股吧)完成了初步询价。参与本次网下初步询价申购的投资者为524家，但有高达155家机构报出了13.66元的价格，正好与发行价相符。