基金抢筹新股推升估值 融通专户奥赛康报出87元

　　IPO发行再现狂热。仅1月9日一天，多达13家公司陆续发布了招股说明书，这是IPO开闸以来第七批发行公司，同时也是IPO重启以来，单日发行公司数量最多的一天。

　　与此同时，在网下机构询价背后，高报价也是频频上演。如当天公布发行价的奥赛康(300361,股吧)(300361.SZ)，其申购的火爆程度已经让人“大掉眼镜”。公告显示，公司吸引了361家网下投资者参与申购，发行价格最终确定为72.99元/股，对应2012年摊薄后的市盈率高达67倍，这也创下IPO重启以来的发行市盈率新高。

　　公司称，此次参与网下初步询价申购总量为265665万股，以网下实际确定的发行规模3330万股计算，网下申购超过80倍。

　　值得一提的是，基金是奥赛康网下询价的绝对主力。而且，公司87.41元的最高申报价也是由融通基金下属基金专户“融通－汇理2号特定资产管理计划”所给出，其拟申购225万股。

　　同时，奥赛康的最低报价23.50元，由广州南方电力建设集团有限公司自有资金账户给出，该公司拟申购200万股。最高、最低报价二者落差高达近四倍。

　　据21世纪经济报道，对此，一位参与了新股询价的机构人士当天对记者坦言，“尽管监管层一再强调审慎定价，要求发行人和保荐机构不要试图通过投价报告、路演推介、人情报价、私下诱导等方式来引导高价，但事实上，这其中并不能排除串通报价的可能性，仍会有极个别的发行人或保荐机构会以身试险。”

　　询价高报背后

　　奥赛康当天发布的公告表明，在剔除最高报价部分后，基金公司的申购总量占比仍超过网下总申购量的60%以上。其网下申购的火爆程度也印证了此前机构投资者对于奥赛康股票将出现一股难求的预期，并相应推高了公司的发行价。

　　就机构网下报价来看，剔除最高报价部分后，网下投资者报价的中位数为 61.05元，加权平均数为58.81 元；公募基金报价的中位数为 62.00元，公募基金报价的加权平均数为 61.92元。可以看出，公募基金整体报价偏高。

　　最终，奥赛康和保荐机构(主承销商)中金公司决定将73.88元以上的报价给予剔除，占本次发行累计拟申购总量的12.23%，双方确定的有效报价区间为72.99元－73.80元，有效报价投资者的家(人)数为19家(人)。其对应的入围申购总量为8160万股。

　　值得一提的是，在19家有效申购对象中，广发基金[微博]旗下广发聚丰(270005,基金吧)和广发稳健(270002,基金吧)双双入围，其申购价格为73.00元/股，分别拟申购2000万股和200万股。此外，广发证券(000776,股吧)亦有上榜，拟以73.20元/股申购175万股。

　　当天，广发基金有关负责人告诉本报记者，“72.99元/股的价格说起来还是有些偏贵，但也不是高得离谱。不过，今年来看，可能没什么钱赚了。总体来说，新股询价估值说是一门艺术，尺度不好把握。公司独中两元，完全是碰中的，纯属巧合。”

　　该负责人进一步表示，“但是，也不能完全只看发行价的绝对高低来进行价值判断。公司会参考保荐机构作出的投价报告以及其他卖方研究员的报告，主要还是以成长性作为估值的基准。若按照第三方研究机构给出的研究报告，预计公司2014年每股盈利2.12元来计算，对应动态市盈率也就30倍左右。就成长性而言，这还是一个可以接受的估值水平。”

　　对于频频出现的高报价，前述广发基金负责人认为，“在发行价没有确定以前，谁都不知道自己报价会不会是最高价，每家机构的价值取向不同。就概率论而言，在几千笔报价中，总会有报价落到发行价上面，不是这家就是那家。大多数机构询价还是按照各自的价值判断来进行询价的。”

　　但截至2014年1月7日收盘，奥赛康发行市盈率不仅高于可比公司2012年49.01倍的平均市盈率，也高于巨潮资讯网发布的创业板医药制造业55.31倍的加权平均静态市盈率。

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