新股来了 该怎么打？

　　2010年至2012年，A股市场共发行了770只新股。尽管其中的144只新股上市首日便跌破发行价，录得亏损，但整体打新的收益依然不菲—如果用100万元参与所有新股的申购，大致将获得161万元的收益。由于新股申购资金会冻结3个交易日，因此，实际打新收益最多为53.7万元。即便如此，平均年收益率也超过了17%。

　　而按照新的规则，同样是100万打新资金中，将有一部分用于持有股票，从而严重影响资金的使用效率，大幅降低新股的申购收益。数据显示，如果用新的市值配售方式来打新，2010年的打新收益将只有21.12万元，2011年仅为7.28万元，而2012年进一步降至5.98万元。与原有方式相比，打新收益分别下降了30.70%、42.53%和44.69%。

　　这也意味着，如果2014年新股中签率和首日涨幅继续维持2012年的水平，则全年的预期打新收益率将不到6%，与当前各类银行理财产品相比并无明显优势。如果考虑到持有的股票市值的潜在亏损，一般投资者是否要成为“打新专业户”，确实还要好好盘算一下。

　　申购高价股更合算

　　如果资金量有限，面对同时发行的多只新股，如何提高资金使用效率，获得最大的打新收益呢？答案是，优先选择高价股。

　　以2010年8月3日发行的际华集团(601718,股吧)为例，该股网上发行数量5.785亿股，尽管受到1034.5亿元资金追捧，但中签率仍高达1.96%。由于该股上市首日意外大涨76%，令其一举跻身2010年最赚钱的新股排行榜第二位。如果用100万元参与申购，首日收盘价卖出可获利1.49万元。

　　而按照新的市值配售方法，这100万元资金将分为两部分：一部分用来持有股票，获得配售资格；另一部分用于申购新股。其中，前者需要74万元，以便获得7.4万股的配售资格，剩下的26万元，正好可以申购7.4万股。正是由于大部分的资金用来持有股票，获得新股申购资格，从而大幅降低了资金使用效率，令其打新收益缩水为3871元。

　　不过，2010年打新收益最高的碧水源(300070,股吧)，如果按照新的游戏规则，其打新收益的下降幅度却并不大。数据显示，以100万元参与碧水源申购，老办法可获得1.927万元收益，而新办法也能收获1.68万元，降幅不到13%。这其中的奥秘在于发行价的不同，前者发行价仅有3.50元/股，后者则高达69元/股。

　　股票仓位三成最佳

　　按照新申购办法，投资者需要持有一定的股票市值才具有打新资格。那么，资金和股票的配比多少才合适，或者说才能够实现最大的收益呢？这同样与新股的发行价格有关。

　　统计显示，2010年发行的345只新股中，有200只发行价在20元至40元之间，占比达到58%，当年的新股算术平均发行价为30.32元。其中，申购发行价20元的股票时，股票市值与资金的配比为1:2，股票占到33%；申购30元的股票时，股票占比下降到25%；申购40元的股票时更进一步下降至20%。这也意味着，在打新股时，保持30%左右的股票持仓，可以满足2010年绝大部分新股申购的市值资格，并实现收益的最大化。

　　2011年的情况略有不同，当年共有276只新股发行，其中的149只发行价在20元至40元之间，占比下降到54%，当年的新股算术平均发行价为25.76元。2012年的150只新股中，发行价在20元至40元之间的仅剩下60只，占比为40%，而当年的新股算术平均发行价仅有18.74元。不过，即便按照2012年的情况，2014年打新股时，股票持仓如果维持在20%至40%，仍可实现收益的最大化。由此来看，保持30%股票仓位，并在此基础上微调，算得上是一个不错的策略。

　　可关注券商股及“打新”基金

　　广州万联证券青岛营业部负责人赵勇认为：“IPO 开闸后明显受益的板块是券商股，参与新股发行的券商在业绩上会有实质性提升，因此，在"打新"更多成为机构投资者的游戏的时候，普通投资者可以把更多的注意力放在这类股票上。”赵勇说 ，“目前，岛城各大券商已经走过了打佣金战的阶段，而逐渐转入主要依靠融资融券业务提高营业收入的时期，而且，随着明年我国逐渐开放金融市场，越来越多的国外券商会进驻国内，使整个市场格局发生变化，因此，明年券商间的整合重组会很多，券商板块将迎来触底反转的机会，建议投资者可以适当逢低买入。”

　　但赵勇也提醒，注册制改革的影响不亚于当年的股权分置改革，许多个股的估值需要重新考量，像昌九生化(600228,股吧)这样的案例明年还会发生，因此，投资者在“打新”、“炒新”时必须谨慎、理性。

　　虽然最近有消息称，监管层已经叫停了部分“打新”基金，不过，对于此前已经获批的产品，监管层采取了放行的态度。对投资者来说，投资此类基金也是参与打新的一个捷径。分析人士表示，新股发行办法将网下配售比例提升至60%到70%，余下部分向网上投资者发售。网下申购中签率较网上申购高，闲置资金可买入低风险且收益稳定的“打新”基金品种。

　　安信证券重庆投资顾问中心负责人黎灿表示，为了回避风险，最好布局3到5个行业，可重点配置医药、环保、农业、消费、公用事业等。综合