IPO重启 利好还是利空

　　11月30日，中国证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。此次透露出两大关键点，一是自2012年11月2日浙江世宝IPO以来，暂停超过1年的新股发行将在明年1月份重启；二则是新股上市审核机制改革取得关键进展。

　　在其他大多数国家，投资者和企业自己决定是否推进上市，而在中国，权力几乎全部掌握在监管机构手里。监管层一向试图将自己塑造出苦心维护市场信心而暂停新股发行的形象，而投资者更关注的则是其利用职权谋取腐败的行为，以及万福生科(300268,股吧)这类业绩造假却仍然上市的案例。

　　资本市场被赋予的主要功能是通过资金流动为经济发展配置资本要素，其中融资是关键功能之一。同时新股发行亦是股票市场上市公司结构改善的重要渠道，有利于上市公司结构朝着符合社会发展的产业结构方向前进。长期暂停新股发行，既不利于上市公司结构的改善，也弱化了市场基本的融资功能。

　　作为投资者可能不想也犯不上为股市制度操心，最直接的就是，IPO重启之后股市是跌还是涨？

　　从A股历史来看，在市场不好时，监管层会把暂停IPO作为稳定市场的重要手段，暂停IPO可以减少股票供给，有利于缓解股市融资压力；而在市场企稳之后重启IPO，恢复资本市场的股权融资功能。

　　总的来说，A股历史上屡次IPO重启后，在前6个交易日内，上证指数累积收益率均值基本为负。IPO重启最大的伤害在于投资者情绪，短期内冲击指数表现，随后市场将恢复原有的运行趋势。

　　本次IPO重启对市场的冲击力从心理层面难以免除在短期内的担忧。和以往一样，新股发行带来新标的的供给，从而将部分资金分流至一级市场，进而改变资金供需格局，导致市场下跌。

　　不过也许投资者的信心可能不像以前那么脆弱。据华泰证券(601688,股吧)估算，目前已过会的83家企业一共预计融资558亿元。而年初至今，A股股权再融资规模约为2323亿元，二者规模比较起来显示出IPO新股扩容短期并不会给市场带来较大的流动性压力。

　　（文/腾讯财经）