IPO重启短期对主板影响不大 两类股最受益附股

　　11月30日下午，中国证监会召开了新闻发布会，《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》正式出炉。此前的新股发行改革征求意见稿已经在6月7日发布，时隔5个多月，证监会经过深入调研，广泛听取意见，最终发布定稿，开启新一轮的新股发行体制改革，这是逐步推进新股发行从核准制向注册制过度的重要步骤。证监会新闻发言人邓舸表示，预计到明年1月，约有50家企业能陆续上市，IPO重启在即。

　　华泰证券(601688,股吧)认为，IPO重启对中小盘股冲击较大。分析师预计IPO重启短期对主板的影响不大，因为已过会公司带来的扩容压力实际远比不上年初以来再融资的规模。另外，对于市值配售制度，除了按照持有非限售股票市值进行比例配售外，还要考虑申购资金量，是一种不完全的市值配售，不会引发过度抛售。而对于中小盘股票（中小板和创业板），预计会有较大的冲击。因为在A股市场上，使得中小盘股长期具有估值溢价的一个重要原因就是中小盘股供应相对稀缺，IPO的开闸使得这条逻辑遭到破坏。另外，管理层明确提出禁止创业板借壳，加上部分公司业绩低于预期，目前小股票的估值压力明显加大，风险增加。

　　新一轮的新股改革中，把破发和减持挂钩，一定程度上保护了市场投资者利益，遏制了上市公司和发行人抬高发行价的冲动，有利于改善破发局面。2009-2012年，在发行6个月后，新股破发的比例近四成，而1年后则近半，极大地伤害了投资者利益。而平均破发的幅度方面，在15-20%左右。

　　对于已过会的83家企业，从公司家数和计划募资额来看，机械、电子、计算机、医药占比较高，而这些公司中80%以上都属于创业板和中小板股票。从盈利能力俩看，拟发行公司的经营效率整体不及目前创业板和中小板。

　　华泰证券表示，IPO重启带来的主题投资机会，主要利好发行券商和创投类公司。IPO重启后，暂停1年多的新股将恢复发行，而券商投行业务也将直接受益于新股IPO发行；关注中信证券(600030,股吧)、招商证券(600999,股吧)、兴业证券(601377,股吧)、西南证券(600369,股吧)等。此外，创投类公司也将极大地受益IPO重启，其所投企业的上市将直接为创投类公司带来丰厚的利润贡献。从投资创投公司家数和每股所含创投金额来看，建议关注张江高科(600895,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、复星医药(600196,股吧)、钱江水利(600283,股吧)、龙头股份(600630,股吧)等。鲁信创投(600783,股吧)作为A股唯一一家纯正的创投股，也可以重点关注。