IPO重启应妥善安排企业上市

　　皮海洲

　　伴随着证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的发布，IPO重启也走向了前台。根据证监会的安排，新股发行需要有一个月左右时间进行相关准备工作，预计到2014年1月，约有50家企业完成程序并陆续上市。

　　1月份完成50家企业上市，这相当于在1月份的20个交易日里，每天都有2.5家新公司上市。这也意味着用一个月的时间，把目前已过会的83家公司的上市问题全部解决。因为在目前83家已过会的公司中，扣除了问题券商、问题会计所、问题律师事务所等被波及的32家企业之后，还剩主板约6家、中小板约16家、创业板29家，共计51家企业。

　　《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》刚发布不久，《意见》的精神，发行人与保荐机构等中介机构都还需要认真领会。毕竟，《意见》加强了对相关责任主体的市场约束，甚至给发行人与保荐机构等中介机构都戴上了“紧箍咒”。所以，发行人与保荐机构等在提交新的招股说明书及其他补充材料时，务必格外慎重。因为一旦出现自相矛盾的陈述，就有可能招致意想不到的严重后果。更何况还涉及到存量发行的问题。

　　为此，有多家已过会企业感觉时间太紧张。甚至就连投行人士也感觉时间来不及：“现在是老股发行问题的细则出来了，其他一些细则还没出来，而且未来涉及到老股转让方面还要有一个减持的预测和计划，这都不是一下子能做出来的。”

　　因此，笔者认为，如何妥善安排这些企业上市，是IPO重启应该注意的问题。

　　首先，2013年已经接近尾声了，各公司的2013年年报即将发布，建议等一等年报。毕竟，按照《意见》规定，如果这些公司的业绩出现上市即变脸的情况，是要追究有关当事人责任的，而且涉嫌到欺诈上市的，在立案查处时即采取措施冻结发行人募集资金专用账户。

　　其次，在50家企业上市的问题上，还涉及到“谁先上市”的问题。

　　如果50家企业在规定时间内都上报了上市计划，而且也按要求填报了补充的资料，那么，先安排谁上市呢？因此，应该先把话说清楚，拿出一个相应的办法来。在这个问题上，笔者的建议是：让低价者（含低市盈率，下同）先发。虽然在过会的公司中，不排除在高成长公司，或业绩优良的公司，但在A股市场里，高成长公司上市后变成了“不成长”公司，业绩优良公司出现变脸现象者并不少见，所以这种“虚名”不应成为公司先发股的理由。真正货真价实的就是新股发行价格。让低价者先发股，甚至让低价者率先上会，率先发股，这可以有效地抑制“三高”发行，让坚守“三高”发行者一直在新股发行的门口排队，永远都发不出新股来。

　　（作者为著名财经评论人士）